另類投資策略周度跟蹤：國防軍工行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高.pdf

另類投資策略周度跟蹤：國防軍工行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度較高。核心觀點：A股情緒指數(shù)抬升，港股情緒指數(shù)下降，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，對A股看多。當(dāng)前機(jī)構(gòu)關(guān)注國 防軍工行業(yè)，通信行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“鋼鐵”、“輕工制造”、“醫(yī)藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業(yè)的機(jī)構(gòu) 關(guān)注度在提升。當(dāng)前輕工制造、國防軍工、消費者服務(wù)和非銀行金融行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標(biāo)閾值的狀態(tài)（流動性、成分股一致性）。2025 年12月看好家電、電力及公用事業(yè)、國防軍工、電子、計算機(jī)和保險的相對收益。黃金、白銀和銅的VIX抬升，原油的VIX下降，中長期依 然看多黃金。

A股和港股投資者情緒跟蹤：A股方面，“A股情緒指數(shù)_等權(quán)”抬升，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，基于A股情緒 指數(shù)對中證全指的多層次閾值擇時策略倉位為看多。港股方面，“港股情緒指數(shù)_PLS”下降，基于港股情緒指數(shù)對恒生指數(shù)的多層次閾值 擇時策略倉位為空倉。

中信一級行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)研和擁擠度：當(dāng)前機(jī)構(gòu)關(guān)注國防軍工行業(yè)，通信行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“鋼鐵”、“輕工制造”、 “醫(yī)藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度在提升。流動性、成分股擴(kuò)散、波動率和成分股一致性為四個比較低頻的交易擁 擠度指標(biāo)，當(dāng)前輕工制造、國防軍工、消費者服務(wù)和非銀行金融行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標(biāo)閾值的狀態(tài)（流動性、成分股一致性），當(dāng)前輕工 制造、國防軍工、消費者服務(wù)和非銀行金融行業(yè)處于持續(xù)擁擠狀態(tài)（流動性和成分股一致性）。當(dāng)四低頻擁擠度觸發(fā)信號偏多和提示的擁 擠行業(yè)偏多時，市場整體也往往會有不同幅度的下跌調(diào)整，近期整體擁擠信號和擁擠行業(yè)數(shù)量從高位下降。

A股風(fēng)格和行業(yè)配置：“A股行業(yè)和風(fēng)格輪動指數(shù)@相對收益”從多維度分析中信一級行業(yè)和風(fēng)格指數(shù)，當(dāng)前配置：家電、電力及公用事業(yè)、 國防軍工、電子、計算機(jī)和保險。

大宗商品：黃金、白銀和銅的VIX抬升，原油的VIX下降。經(jīng)濟(jì)偏弱、美元走弱、市場波動增加，中長期依然看多黃金。