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另類投資策略周度跟蹤：白銀的VIX處于歷史極大值，警惕超買回調風險。核心觀點：A股情緒指數下降，港股情緒指數下降，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩。當前機構關注國防軍工行業， 通信行業的機構關注度從高位下降。最近一周“煤炭”、“輕工制造”、“醫藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業的機構關注度在提升。 當前國防軍工和商貿零售行業處于觸發擁擠指標閾值的狀態（流動性）。2025年12月看好家電、電力及公用事業、國防軍工、電子、計算 機和保險的相對收益。黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升，中長期依然看多黃金。白銀的VIX處于歷史極大值，警惕超買后的回調風險。

A股和港股投資者情緒跟蹤：A股方面，“A股情緒指數_等權”下降，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX低位震蕩，基于A股情緒 指數對中證全指的多層次閾值擇時策略倉位為空倉。港股方面，“港股情緒指數_PLS”下降，基于港股情緒指數對恒生指數的多層次閾值 擇時策略倉位為空倉。

中信一級行業機構調研和擁擠度：當前機構關注國防軍工行業，通信行業的機構關注度從高位下降。最近一周“煤炭”、“輕工制造”、 “醫藥”、“銀行”和“非銀行金融”行業的機構關注度在提升。流動性、成分股擴散、波動率和成分股一致性為四個比較低頻的交易擁 擠度指標，當前國防軍工和商貿零售行業處于觸發擁擠指標閾值的狀態（流動性），當前較多行業處于持續擁擠狀態（流動性、成分股擴 散和成分股一致性）。當四低頻擁擠度觸發信號偏多和提示的擁擠行業偏多時，市場整體也往往會有不同幅度的下跌調整，近期整體擁擠 信號和擁擠行業數量從高位下降。

A股風格和行業配置：“A股行業和風格輪動指數@相對收益”從多維度分析中信一級行業和風格指數，當前配置：家電、電力及公用事業、 國防軍工、電子、計算機和保險。

大宗商品：黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升。白銀的VIX處于歷史極大值，警惕超買后的回調風險。經濟偏弱、美元走弱、市場波動增加， 中長期依然看多黃金。