中國(guó)汽車(chē)行業(yè)展望，2026年2月.pdf

中國(guó)汽車(chē)行業(yè)展望，2026年2月。

以舊換新政策延續(xù)將持續(xù)釋放政策紅利，加之車(chē)企可依托技術(shù)與產(chǎn)業(yè) 鏈優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)出口放量，預(yù)期 2026 年汽車(chē)行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量仍將高位運(yùn)行，但 新能源購(gòu)置稅政策退坡、出口面臨挑戰(zhàn)等將令我國(guó)汽車(chē)行業(yè)面臨較大 的增長(zhǎng)壓力；在新能源轉(zhuǎn)型深化、市場(chǎng)秩序持續(xù)改善的雙重支撐下， 預(yù)期車(chē)企整體財(cái)務(wù)基本面保持平穩(wěn)，償債壓力處于可控區(qū)間。 中國(guó)汽車(chē)行業(yè)展望維持穩(wěn)定，中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為，未來(lái) 12~18 個(gè)月該 行業(yè)總體信用質(zhì)量不會(huì)發(fā)生重大變化。

中誠(chéng)信國(guó)際關(guān)注到，2025 年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，以舊換 新、報(bào)廢更新、新能源汽車(chē)購(gòu)置稅全額免征等政策帶動(dòng)效應(yīng)顯著， 疊加出口延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭，新能源汽車(chē)需求進(jìn)一步釋放，汽車(chē)整體產(chǎn) 銷(xiāo)量超預(yù)期增長(zhǎng)，但由于價(jià)格戰(zhàn)拖累利潤(rùn)，行業(yè)呈現(xiàn)增收不增利態(tài) 勢(shì)，部分現(xiàn)金流緊張、資產(chǎn)負(fù)債率高、造血能力弱的車(chē)企已出現(xiàn)淘 汰跡象，且新能源車(chē)的快速發(fā)展對(duì)競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生影響，自主品牌乘 用車(chē)市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，合資品牌仍面臨一定轉(zhuǎn)型困境。

中誠(chéng)信國(guó)際預(yù)計(jì)，2026 年我國(guó)車(chē)企仍可憑借技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn) 出口放量，以舊換新等政策延續(xù)亦將拉動(dòng)內(nèi)需，但在政策紅利集中 釋放透支需求、新能源購(gòu)置稅政策退坡、地緣政治不確定性高、經(jīng) 貿(mào)斗爭(zhēng)加劇、前期高基數(shù)等因素共同影響下，行業(yè)銷(xiāo)量增速將有所 放緩。自主品牌和加快轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)燃油車(chē)企業(yè)將擁有更好的財(cái)務(wù)表 現(xiàn)，行業(yè)表現(xiàn)進(jìn)一步分化。“反內(nèi)卷”的提出遏制了無(wú)序降價(jià)，乘 用車(chē)行業(yè)促銷(xiāo)與降價(jià)整體回歸理性，在新能源轉(zhuǎn)型深化、市場(chǎng)秩序 持續(xù)改善的雙重支撐下，預(yù)期行業(yè)整體信用水平維持穩(wěn)定。需持續(xù) 關(guān)注合資品牌的轉(zhuǎn)型成效及盈利修復(fù)情況、市場(chǎng)秩序改善情況及其 對(duì)企業(yè)盈利及資金儲(chǔ)備的中長(zhǎng)期影響。