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機械行業：【太空光伏】AI驅動產業星辰大海，光伏設備+材料將受益。

1、【太空算力】必要性？可行性？——有望成為未來AIDC的終極方案

1）必要性：2025年全球CSP支出達4190億美元，同比增長27%。自2022年ChatGPT推出以來，云市場規模增長了93%。受益AI算力建設熱潮、算力 缺電問題嚴峻，過去5年美國AIDC最密集五個州的工業電價上漲43%，相比全國均值的+28%出現顯著分化、高出15pct。 2）可行性：太空算力的核心價值在于突破地面能源瓶頸，通過太陽翼提供持續、穩定、高密度的清潔能源。相比地面，太空光伏的發電量相較地 面提升數倍。據Starcloud白皮書，在太空部署40MW數據中心（10年運行）總成本約820萬美元，相比地面數據中心的1.67億美元，降低95%。

2、【太空光伏】未來的成長空間多大？——SpaceX、藍色起源、谷歌等巨頭紛紛布局，遠期有望達百GW級水平

1）布局廠家：SpaceX 正在美國打造100GW級光伏產能，預計3–4年完成。藍色起源、谷歌、中日歐等龍頭廠家開始紛紛布局。 2）成長空間：在海內外衛星持續擴容背景下，預計遠期規劃有望達接近百GW級水平。其中衛星電源系統占比衛星成本的22%，占據重要地位。

3、【光伏設備】市場空間、競爭格局如何演繹？——有望千億級市場空間打開，龍頭有望優先受益

1）太空光伏的技術路徑選擇？預計短期砷化鎵（除了貴都好）、中期P型HJT（具性價比+薄片化）、遠期鈣鈦礦疊層（終極解決方案）。 2）市場空間：我們對馬斯克地面+太空合計擴產200GW計劃進行空間測算。預計未來有望累計為光伏設備累計帶來千億級市場空間。且我們預計 北美訂單盈利能力將高于常規訂單。競爭格局：預計行業有望延續此前格局較為集中的發展趨勢，大部分龍頭廠家有望優先受益。