傳媒行業(yè)專題報告：招股書·解牛系列報告（三），米連科技，強(qiáng)勁增長的情感社交平臺.pdf

傳媒行業(yè)專題報告：招股書·解牛系列報告（三），米連科技，強(qiáng)勁增長的情感社交平臺。收入快速增長，盈利能力顯著提升：2022至2025H1，米連科技取得收入10.52/10.34/23.73/19.17億元，取得毛利潤 4.70/4.47/10.82/9.49億元，調(diào)整后凈利率分別為3.70%/4.10%/9.00%/15.50%。業(yè)績的快速增長依賴強(qiáng)大的用戶吸引和 長期運(yùn)營能力（2025H1平均月活躍用戶達(dá)到992萬人，同比+45.81%，平均月付費(fèi)用戶122萬人，同比+51.36%）、應(yīng)用 矩陣的擴(kuò)展（2024年開始海外市場應(yīng)用上線運(yùn)營）和在線情感市場廣闊的增長潛力。

以主持人引導(dǎo)互動為核心的多種互動模式：旗下應(yīng)用產(chǎn)品的社交活動由主持人用戶發(fā)起并引導(dǎo)，資深用戶轉(zhuǎn)型為主持 人用戶后作為連接紐帶，自主組織并促成社交活動。這種方式培育出「平臺賦能、用戶自治、多元化、包容與充滿活 力」的用戶社群。截至2025年6月30日，伊對主持人用戶數(shù)量累計已超過180,000名。其他互動模式包括「找搭子(CP)」 互動模式、以家族長為核心的家族互動。多種互動模式激勵用戶長期活躍使用平臺，促進(jìn)增值服務(wù)付費(fèi)。

創(chuàng)新驅(qū)動型關(guān)系鏈算法技術(shù)支撐，大力投資技術(shù)研發(fā)：四層算法框架，利用用戶畫像、行為模式及用戶關(guān)系親密度等 數(shù)據(jù)，有效預(yù)估用戶被其他用戶打招呼的概率及該招呼轉(zhuǎn)化為有效對話的概率，預(yù)估用戶加入會話或參與音視頻聊天 的可能性。截至2025年6月30日止六個月，該算法已撮合逾3.5億次有效會話及超過2.3億次有效音視頻互動。2022年、 2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六個月，研發(fā)開支分別為人民幣86.3/92.5/136.5/63.4/83.1百萬 元，分別占同期總收入的8.2%/8.9%/5.8%/6.1%/4.3%，發(fā)力社交+AI深度融合。

面向多年齡段、多市場的豐富應(yīng)用產(chǎn)品矩陣。產(chǎn)品包括面向30歲左右的用戶旗艦產(chǎn)品伊對，專為中國大陸18至30歲之 間的用戶打造的語音社交產(chǎn)品貼貼。面向東南亞、中東地區(qū)年輕人的基于興趣的在線社交應(yīng)用HiFami、面向全球范圍 內(nèi)的菲律賓裔人群的多人實時視頻情感社交應(yīng)用產(chǎn)品Chatta、以及面向全球范圍內(nèi)的拉丁裔人群（尤其是北美和南美 地區(qū)）的在線社交應(yīng)用產(chǎn)品Seeta。未來計劃在成熟的海外市場（如日本、韓國和北美）以及新興高潛力市場（包括東 南亞、中東和南美洲以及其他精選的海外地區(qū)）擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)品的市場占有率。