化工行業研究報告：碳中和將推動化工行業供給側改革，高耗能化工行業龍頭或先受益

上傳者：B*******
時間：2021/03/31
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化工行業研究報告：碳中和將推動化工行業供給側改革，高耗能化工行業龍頭或先受益。碳中和政策將推動化工行業供給側改革，高耗能化工行業龍頭或先受益。碳中和政策將加速我國能源結構的改善，有望推動高耗能化工行業的產能結構重新布局。據新華社報道，國家主席習近平在第七十五屆聯合國大會一般性辯論上發表重要講話，明確提出我國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。碳中和概念的提出或將加速我國能源結構的調整升級，化工行業將面臨新一輪供給側改革，高能耗化工子行業或將迎來產能結構的重新布局。在碳中和的大背景下，高耗能行業的龍頭企業或憑優質存量資產脫穎而出，推動行業集中度進一步提升。碳中和將推進我國能源結構調整升級，化工行業將面臨新一輪的供給側改革。目前煤炭是我國二氧化碳排放的主要來源，為實現2030年碳達峰的目標，我國能源結構或將經歷轉型。基于目前出臺的政策和提及的目標，我們預測到2030年煤炭占一次能源消費比重下降至40%左右，石油占比為18%左右，天然氣占比為14%左右，非化石能源占比將提升至28%上下。化工行業作為承接自然界原料和下游終端消費品的重要紐帶，將在能源結構轉型的過程中面臨新一輪的供給側改革。在能耗雙控的政策背景下，單噸生產能耗更高的化工產品將率先面臨產能重新調整的挑戰。在主要化工產品中，煤制甲醇、合成氨、氨綸、工業硅、黃磷、純堿、燒堿、電石、電石法PVC等產品具有較高的單噸生產綜合能耗，以上產品或將率先受到重點關注，高能耗產品對應的化工子行業或將迎來產能結構的重新布局，落后產能將面臨出清，行業集中度有望獲得提升。各板塊龍頭企業或將在供給側改革中脫穎而出，行業集中度有望進一步提升。龍頭企業具有規模效應、成本優勢、技術優勢和較強的上下游議價能力，并且擁有技改和擴產的良好基礎。分板塊來看，未來煤化工產能的大幅擴張或將受到一定制約，而目前具有全產業鏈的龍頭企業將脫穎而出；石油化工行業“少油多化”的優質民營煉廠等存量資產有望得到重估；目前氯堿（純堿、燒堿、電石-PVC）、黃磷、工業硅等高耗能行業的集中度偏低，基本處于10%-40%之間，存在較大的提升空間，龍頭企業將充分受益于落后產能的出清，未來或將憑借成本優勢和獲得出清指標以進一步鞏固行業地位，我們認為，未來高能耗龍頭企業或存在估值提升空間。