家禽養殖行業深度報告：三維解剖白雞企業消費轉型的競爭力.pdf

上傳者：9*****
時間：2021/03/18
熱度：1588
0人點贊
舉報

白羽肉雞行業空間大，千億賽道足夠支持大市值公司。我國人均白雞消費量遠低于發達國家，健康理念、外賣場景打開，預計未來白羽肉雞消費仍將繼續提升，特別是白羽肉雞深加工類食品;重點推薦圣農發展，其次建議關注鳳祥股份。本報告聚焦圣農、鳳祥、春雪的雞肉及相關產品研究，從產品、品牌、渠道三大維度進行分析，我們認為: 圣農自育自繁自養一體化模式，在雞肉的安全可追溯、成本控制方面，均有顯著優勢，毛利率高且彈性較大，這為公司在食品B端的強化和C端的突破奠定基礎;圣農在餐飲客戶渠道中優勢顯著，特別是百勝中國、麥當勞等大B客戶，公司未來將與優質B端客戶共同成長，實現產業鏈價值更為合理分配，在B端餐飲類客戶的聯合研發和市場盡調中，不斷推出新品，并優化消費者定位，為C端爆品培育和新品推出試水;圣農在消費終端品牌影響力目前比較有限，今年年初公司品牌建設戰略及計劃逐步落地，目前高鐵機場等廣告鋪設已就位，未來公司將依托新媒體渠道著力打造“消費者身邊”的雞肉品牌。鳳祥股份“優形”品牌有一定市場知名度，在打造即食雞肉細分賽道拔得頭籌，實現爆品打造;從產品力本身來看，即食類雞肉制品門檻并不算高，匹配關注度較高的代言人、直播帶貨等營銷模式才是“優形”打開市場的關鍵，這需要公司持續的銷售費用投入，從歷史看在白羽肉雞價格下行周期中，鳳祥生雞肉和深加工制品的毛利率均會呈現下降，相較于圣農，養殖端的優勢并不明顯，生雞肉端利潤或受周期影響，重點關注肉制品端銷售費用的持續投入。春雪食品加工屬性強，為保障雞肉安全性，通過公司+基地/農戶的模式外購雞苗進行毛雞供應，相較于鳳祥的自建養殖、圣農的一體化，成本均會受到雞苗周期的較強波動;春雪批零渠道為主，如家家悅等，C端品牌塑造主要在京東線上生鮮“上鮮”的打造，在新零售浪潮中，重點關注春雪的渠道升級。