恒立液壓-601100-新周期，新恒立——平臺化重塑成長能力.pdf
- 上傳者：風**
- 時間：2026/05/25
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本文是對恒立液壓（601100.SH）的深度研究報告，核心觀點為“新周期，新恒立——平臺化重塑成長能力”。報告指出，恒立液壓作為中國液壓行業絕對龍頭，前期全球化布局成效卓著，后續依托核心零部件龍頭優勢，有望憑借品類擴張實現平臺化發展，突破成長邊界。
報告梳理了公司的三條成長曲線：第一，液壓油缸板塊，作為業績壓艙石，通過發力海外及中大挖市場，全球市占率有望從19%提升至30%以上，潛在空間約40億元；非標油缸通過重型產能提升和領域拓展，潛在空間約60億元。第二，液壓泵閥板塊，通過國內中大挖份額提升及突破外資客戶前裝市場，挖機泵閥潛在空間約60億元；非挖泵閥在行走機型領域持續突破，潛在空間約70億元。第三，線性驅動器板塊，布局數控機床與人形機器人，傳統機床國產替代潛在空間約25億元，人形機器人中性假設下潛在空間約75億元。
財務與周期方面，2025年公司營收與利潤創歷史新高，2026年一季度主業基本面拐點確認，增速顯著跑贏行業。工程機械行業β邁向全面景氣，內外需共振向上。報告預計公司2026-2028年營收分別為133.52、159.11、189.16億元，歸母凈利潤分別為34.59、42.66、52.35億元，維持“強烈推薦”評級。中期維度看，公司憑借液壓件穩步增長及絲杠電動缸快速放量，潛在收入空間有望達330億元，未來五年有機會再造兩個恒立。
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