萬順新材-300057-首次覆蓋報告：產(chǎn)能擴充夯實根基，盈利拐點確立.pdf
- 上傳者：小**
- 時間：2026/06/26
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萬順新材首次覆蓋報告認(rèn)為，鋁加工行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化階段，鋁壓延材主導(dǎo)地位強化，電池鋁箔需求隨新能源高景氣及鈉電放量而快速增長。公司深耕鋁加工，鋁加工業(yè)務(wù)營收占比達(dá)90%。隨著安徽中基10萬噸動力及儲能電池箔項目于2026年三季度投產(chǎn)，公司鋁箔年產(chǎn)能將達(dá)28.8萬噸，電池鋁箔產(chǎn)能大幅擴充。鈉離子電池正負(fù)極均使用鋁箔，有望帶動電池鋁箔需求翻倍級增長。公司推出的高達(dá)因鋁箔通過優(yōu)化表面達(dá)因值、潔凈度及潤濕性，解決鈉電負(fù)極附著力不足痛點，提升極片良率及電芯性能，已獲頭部客戶認(rèn)可。伴隨高端產(chǎn)品占比提升及低毛利業(yè)務(wù)剝離，公司毛利率觸底回升，2026年一季度歸母凈利潤同比扭虧，盈利拐點確立。預(yù)計2026-2028年EPS分別為0.08/0.16/0.26元，給予“增持”評級，目標(biāo)價12.03元。
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