物流行業(yè)深度研究報告：順豐、安能、德邦，萬億快運市場的“三國殺”.pdf
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- 時間：2022/02/07
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如何看待零擔(dān)快運這門生意？1）我國萬億規(guī)模市場正處變革機遇期。其一制造業(yè)企業(yè)集中度提升有望帶動貨運需求集中；其二制造商追求及時生產(chǎn)及柔性供應(yīng)鏈體系，C2M 以及訂單碎片化的趨勢將驅(qū)動整車運輸零擔(dān)化；其三全渠道分銷環(huán)境變革以及 B2C 線上大件物品消費滲透率提升推動大件包裹細(xì)分市場發(fā)展。這些要求零擔(dān)企業(yè)適配：全國網(wǎng)絡(luò)、重貨+服務(wù)、拼載+科技。美國經(jīng)驗看快運市場有望通過整合實現(xiàn)集中度提升，其市場 CR10 占據(jù) 7 成以上份額，而我國 CR10 不到 5%。2）國際比較看，快運業(yè)務(wù)可以實現(xiàn)相對可觀的利潤率水平。近 5 年統(tǒng)領(lǐng)貨運 ODFL 平均凈利率達到 14.1%（21 年高達 20%），SAIA 平均凈利率達到 6.1%，而我國快運企業(yè)貨量規(guī)模可觀但利潤水平差距較大，德邦股份平均凈利率為 2.3%。分拆來看，成本端：我國企業(yè)具備人工紅利基礎(chǔ)，但人均效能存在進一步提升空間；收入端：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有望帶動服務(wù)分層及收費水平提升，我國零擔(dān)企業(yè)定價僅為美國 4-7 成。
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