平安好醫(yī)生（1833.HK）研究報告：強勁的集團協(xié)同助力差異化戰(zhàn)略推進.pdf
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- 時間：2022/02/09
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按月活躍用戶量和日均問診量計，平安好醫(yī)生是中國領(lǐng)先的在線醫(yī)療健康服務(wù)平臺，提供在線醫(yī)療服務(wù)、消費醫(yī)療、健康商城、健康管理和互動等綜合服務(wù)。平安好醫(yī)生新戰(zhàn)略自 4Q21 落地，具體包括：1）通過提供會員服務(wù)和增值服務(wù)，建立差異化的醫(yī)療解決方案；2）發(fā)展 O2O 網(wǎng)絡(luò)，并通過平安集團（601318 CH）的資源以獲取企業(yè)端客戶。我們認為新戰(zhàn)略將建立新 的商業(yè)模式，長期可滿足不斷增長的消費者需求、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)和改善ROE。我們預(yù)測公司調(diào)整后凈虧損將由 2021 年的 16 億元改善至 2022/2023年的 10 億/5.77 億元。我們基于 DCF 估值法（WACC 為 8.1%，永續(xù)增長率 2.5%）得出的目標價為 31.30 港幣，對應(yīng) 4.0 倍/3.6 倍 2021/2022 年 PS。首次覆蓋給予“買入”評級。
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