量化投資策略報告：數字正弦波擇時系列之二，券商板塊擇時模型研究.pdf

量化投資策略報告：數字正弦波擇時系列之二，券商板塊擇時模型研究。基于 A 股市場券商板塊走勢高波動特征，其擇時研究很有必要。 A 股是具有高波動特征的金融市場，作為資本市場靈魂板塊的券商、其高波 動特征尤甚，對券商板塊進行擇時的研究很有必要。Wind 全 A 統計的指數基 金規模分布中、證券公司指數為標的規模占比 4%僅次于滬深 300 為標的的 10%和中證 500 的 5%，大于創業板占比 2%、也超過上證 50 的 3%；可見 券商指數基金的全市場意義和戰略受重視的程度。

券商數字正弦波是依據市場波動相對速度循環原理測算漲跌引力

對相對速度以及速度的循環的研究，也是對波動能量的研究；券商數字正弦 波是以類物理動力學的維度，速度領先位移、加速度領先速度的視角，對市 場指標價格進行一階、二階等高階思維，從價格和時間的高階變化產生上漲 引力和下跌引力的思維以求得領先的擇時效果，根據市場引力的波動帶動股 價的類周期波動來判斷時機，從而對券商板塊的上漲下跌進行擇時。

券商數字正弦波是基于證券公司指數和系列寬基指數的相對關系構建指標

依據相對速度循環的原理以證券公司指數和系列寬基為變量構造券商數字信 號和強度指數 RS（券商）進行進出場擇時；模型 A 為券商-寬基擇時模型， 以 8 個寬基作為基準；模型 B 為券商-50/100 擇時模型、以上證 50 和中證 100 作為基準進行相對速度的構建。再分別以 25 天小級別和 50 天大級別為時間 參數進行回測，年化收益率排序依次為 1.小級別模型 B 年化 33.37%、 最大 回撤 19.63%（平均持有期 27.20，勝率 0.7143，盈虧比 1.19），2.小級別模 型 A 年化 30.55%、最大回撤 23.25%（平均持有期 27.23， 勝率 0.6596， 盈虧比 0.93，3.大級別模型 B 年化 27.03%、最大回撤 17.23%（平均持有期 57.62，勝率 0.7143，盈虧比 8.78），4.大級別模型 A 年化 24.15%、最大回 撤 32.50% （平均持有期 45.28，勝率 0.80，盈虧比 1.20），持有期區間收益 率最大的為大級別模型 B 的 15.25%，大級別模型 A 的 10.68%，小級別模型 A 的 7.16%、小級別模型 B 的 7.11%。

券商-擇時模型對全市場的擇時有效、券商為市場風險偏好的核心之一

我們的券商擇時模型不僅可以用在券商板塊，對國證 A 指的擇時回測結果為： 年化收益率排序依次為 a、小級別模型 A 年化 18.99%（平均持有期 27.20， 勝率 0.7347，盈虧比 1.32，b、大級別模型 B 年化 15.09%（平均持有期 57.62， 勝率 0.7619，盈虧比 3.72，c、小級別模型 B 年化 9.11%（平均持有期 27.23， 勝率 0.5745，盈虧比 1.54，d、大級別模型 A 年化 8.44%（平均持有期 45.28， 勝率 0.68，盈虧比 1.25）。可見券商確實是 A 股市場的靈魂板塊，可以輔助 全市場擇時。同時我們對兩類模型勝率和盈虧比差異的原因進行分析思考、 發現大級別券商-寬基模型失誤的時間窗皆發生在證券公司指數比價上證指 數的趨勢弱勢之時、即證券公司走勢趨勢弱于上證指數區間發生。說明券商 走勢弱于上證指數時不利于多頭趨勢的延續，可以作為市場走勢的領先指標 觀察。