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伊之密（30041）研究報告：邁向“一體化”超大型壓鑄時代。公司是國內模壓成型裝備制造領軍企業。公司主要產品為高分子材料模 壓注射成型設備包括注塑機和橡膠注射機，輕合金模壓成型設備指壓鑄 機。公司產品主要用于家用電器、汽車、3C 產品、醫療器械、包裝及航 空航天等領域，是工業制造領域的重要工作母機。

注塑機行業穩定性強，公司在全球市占率不斷提升。從行業數據來看， 過去 10 年國內注塑機行業波動基本維持在-5%-15%增長之間，行業整體 波動較小，基本維持穩定增長態勢。從注塑機主要下游應用行業的需求 來看，國內塑料制品產量、大家電銷量、汽車銷量和 3C 數碼配件銷量都 呈現上漲趨勢，預計未來對注塑機的需求也將保持穩定。大行業小公司， 伊之密注塑機產品市占率近五年已實現翻倍。

國內壓鑄機行業增長較快，公司產品盈利能力已全面超越競爭對手，同 時，性能對標海外龍頭的 LEAP 系列新品將成為公司新的增量。國內壓 鑄機行業處在快速發展階段，近五年年均復合增速在 20.7%。伊之密壓 鑄機的收入增速高于競爭對手力勁科技。伊之密的壓鑄機產品毛利率也 優于其競爭對手力勁科技。經過多年的研發，伊之密于 2021 年上海國際 壓鑄展期間發布了對標國際一線品牌的全新 LEAP 系列壓鑄機，性能已 與國際一線品牌持平，部分指標已超越國際一線品牌，隨著新品不斷量 產，預計未來將成為公司壓鑄機板塊新的利潤增長點。

壓鑄一體化將成為壓鑄機市場新的增量，公司正式邁入超大型壓鑄時 代。受政策推動、節能驅動雙重作用，對汽車的減重需求越來越強，而 新能源汽車因為將續航作為發展主要方向，對輕量化需求更為迫切。特 斯拉率先應用一體化壓鑄生產后底板總成，掀起汽車制造革命。越來越 多的車企正在布局一體化壓鑄，而壓鑄機企業目前正在積極布局重型壓 鑄設備。伊之密于 5 月份正式發布其超大型壓鑄機，將成為公司新的發 展機遇。