伊之密公司研究報(bào)告：進(jìn)擊的模壓成型設(shè)備龍頭.pdf

伊之密公司研究報(bào)告：進(jìn)擊的模壓成型設(shè)備龍頭。

公司是模壓成型設(shè)備龍頭，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

公司主營(yíng)模壓成型設(shè)備，包括高分子材料和輕合金模壓成型設(shè) 備兩大類，高分子設(shè)備包括注塑機(jī)和橡膠機(jī)，輕合金設(shè)備包括 壓鑄機(jī)和半固態(tài)鎂合金注射成型機(jī)。2025 年上半年，注塑機(jī)收 入占比 71%，壓鑄機(jī)占比 20%，橡膠機(jī)占比 4%，鎂合金設(shè)備 正在逐步放量中。公司在 2024 中國(guó)塑機(jī)制造綜合實(shí)力 40 強(qiáng)企 業(yè)排名第二，在壓鑄機(jī)行業(yè)中排名靠前，是國(guó)內(nèi)半固態(tài)鎂合金 注射成型設(shè)備龍頭。近 5 年，公司營(yíng)收復(fù)合增速 19.1%，歸母 凈利潤(rùn)復(fù)合增速 25.8%。

注塑機(jī)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司市場(chǎng)份額穩(wěn)定提升

注塑機(jī)屬于塑料生產(chǎn)工作母機(jī)，廣泛應(yīng)用于汽車、家電、3C 等 各行業(yè)，其中汽車占比 26%，家電占比 25%，通用塑料應(yīng)用行 業(yè)占比 28%；包裝飲料行業(yè)占比 12%。全球注塑機(jī)市場(chǎng)規(guī)模超 700 億元，中國(guó)是最大的注塑機(jī)生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。我國(guó)注塑機(jī)產(chǎn) 業(yè)正由大國(guó)向強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)，近年來(lái)注塑機(jī)進(jìn)口規(guī)模呈明顯下降趨 勢(shì)，同時(shí)出口規(guī)模呈明顯上升趨勢(shì)。伊之密作為國(guó)內(nèi)注塑機(jī)龍 二，近年來(lái)市占率穩(wěn)步提升。和龍頭海天國(guó)際相比，伊之密注 塑機(jī)毛利率相差不大，但凈利率隨著規(guī)模效應(yīng)釋放還有較大提 升空間。

壓鑄機(jī)市場(chǎng)規(guī)模近 200 億元，公司高端化轉(zhuǎn)型順利

壓鑄機(jī)是一種工業(yè)鑄造機(jī)械設(shè)備，主要應(yīng)用于汽車行業(yè), 汽車/ 摩托車應(yīng)用占比約 65%，家電占比 9%，3C 占比 9%，機(jī)電工 具占比 9%，建材及其他占比 8%。2022 年我國(guó)壓鑄機(jī)市場(chǎng)規(guī) 模約 193.6 億元，2016-2022 年年均復(fù)合增速為 15.9%。汽車 輕量化大勢(shì)所趨，鎂鋁合金應(yīng)用提升將帶動(dòng)壓鑄機(jī)需求穩(wěn)步增 長(zhǎng)，且一體化壓鑄仍有望成為汽車制造的主流工藝。我國(guó)壓鑄 機(jī)產(chǎn)業(yè)亦處于從大國(guó)向強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，國(guó)產(chǎn)高端品牌已基 本可替代國(guó)外知名品牌壓鑄機(jī)。伊之密作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)， 2021 年重磅推出 LEAP 系列高端壓鑄機(jī)，LEAP 技術(shù)代表著國(guó) 際前沿的鑄造水平，其技術(shù)參數(shù)可與國(guó)際頂尖設(shè)備相媲美。公 司在一體化大型壓鑄機(jī)領(lǐng)域成果斐然，已完成 7000/9000 噸的 超大型壓鑄機(jī)研發(fā)及交付工作。