互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)2022Q1互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)績(jī)總結(jié)：東風(fēng)已至，未來(lái)可期.pdf

互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)2022Q1互聯(lián)網(wǎng)電商業(yè)績(jī)總結(jié)：東風(fēng)已至，未來(lái)可期。基本面修復(fù)和政策托底共振，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)健康發(fā)展。繼 3 月 16 日金融委會(huì)議穩(wěn)定 軍心，4 月 29 日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，完成平臺(tái)經(jīng)濟(jì) 專項(xiàng)整改，實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管，出臺(tái)支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的具體措施。5 月 17 日全國(guó) 政協(xié)“推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會(huì)，劉鶴副總理指出要支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng) 經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，支持?jǐn)?shù)字企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市。我們認(rèn)為這明確表明平臺(tái)監(jiān)管 進(jìn)入規(guī)范、透明和可預(yù)期的新常態(tài)，政策對(duì)于平臺(tái)非基本面影響逐步出清，政策底部明確， 平臺(tái)經(jīng)濟(jì)將在發(fā)展中規(guī)范、透明和可預(yù)期監(jiān)管，在監(jiān)管中平穩(wěn)健康發(fā)展，未來(lái)成長(zhǎng)可期。

4 月消費(fèi)“最困難時(shí)刻”已過(guò)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)基本面有望修復(fù)。4 月消費(fèi)市場(chǎng)受疫情沖擊明顯， 社零總額實(shí)現(xiàn) 29,483 億元，同比-11.1%。此外疫情下全國(guó)供應(yīng)鏈物流受階段性影響，根 4 月電商物流業(yè)務(wù)指數(shù)為 102.2 點(diǎn)，創(chuàng)兩年新低。物流不暢對(duì)線上消費(fèi)產(chǎn)生明顯負(fù)反饋?zhàn)?用，1-4 月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額 32,887 億元，同比+5.2%，其中 4 月實(shí)物商品網(wǎng)上零售 額 7,630 億元，同比-1%。考慮全國(guó)疫情，尤其是上海和北京疫情逐步可控，各地復(fù)工復(fù) 產(chǎn)復(fù)市有序推進(jìn)，供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)，同時(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促消費(fèi)政策相繼出臺(tái)，我們認(rèn)為消費(fèi)底 部已在 4 月顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)基本面步入修復(fù)通道。

萬(wàn)物到家需求推動(dòng)千億即時(shí)零售市場(chǎng)，全域興趣電商升級(jí)迭代，社區(qū)電商降本增效。疫情 驅(qū)動(dòng)消費(fèi)者線上購(gòu)物需求高增，同時(shí)新生代消費(fèi)者愿意花錢(qián)買(mǎi)時(shí)間的消費(fèi)觀念為即時(shí)零售 創(chuàng)造需求。中國(guó)即時(shí)零售市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從 2020 年的 844 億元提高到 2023 年的 3854 億 元。目前賽道玩家主要來(lái)自電商平臺(tái)（阿里的盒馬鮮生、京東的京東到家、7 鮮）、外賣 平臺(tái)（美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜、餓了么）與傳統(tǒng)商超（沃爾瑪、永輝超市、華潤(rùn)萬(wàn)家）。興 趣電商為滿足用戶主動(dòng)需求，將逐步升級(jí)為全域興趣電商，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)于商城和搜索等中 心化場(chǎng)景的產(chǎn)品建設(shè)，全面打通貨找人和人找貨的雙向消費(fèi)鏈路，為用戶提供更全面的服 務(wù)。社區(qū)電商平臺(tái)主動(dòng)調(diào)整，橙心優(yōu)選、十薈團(tuán)關(guān)停出清，頭部平臺(tái)京喜拼拼、美團(tuán)優(yōu)選、 多多買(mǎi)菜和淘菜菜注重 UE 和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，進(jìn)一步降本增效。

頭部電商平臺(tái)一季報(bào)超預(yù)期，行業(yè)逆風(fēng)中展現(xiàn)經(jīng)營(yíng)韌性。一季度終端消費(fèi)疲弱，線下線上 消費(fèi)同步放緩，面對(duì)行業(yè)逆風(fēng)，頭部平臺(tái)核心業(yè)務(wù)展現(xiàn)較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性，同時(shí)各平臺(tái)重視投 入效率，注重投資 ROI，持續(xù)鞏固核心主業(yè)優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略性調(diào)整新業(yè)務(wù)規(guī)模，盈利保持較強(qiáng) 抗風(fēng)險(xiǎn)能力。用戶方面，22Q1 阿里巴巴/京東/拼多多/美團(tuán)活躍用戶數(shù)分別達(dá)到 9.03/5.81/8.82/6.93 億人，單季度凈增長(zhǎng) 2100/1080/1320/240 萬(wàn)人。盡管不同平臺(tái)用 戶增長(zhǎng)有所分化，面對(duì)終端消費(fèi)疲弱，以及電商流量紅利見(jiàn)頂，各平臺(tái)經(jīng)營(yíng)獲客目標(biāo)從追 求用戶數(shù)量高增長(zhǎng)向加強(qiáng)核心用戶運(yùn)營(yíng)、追求用戶高質(zhì)量、提升用戶價(jià)值方向升級(jí)。