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玻璃行業深度跟蹤報告之二：繼續看多玻璃，旗濱集團邏輯再梳理。2021H2至今，流動性邊際放松、地方政府“因城施策”鼓勵居民購房。當前政策仍在加碼，如央行下調5年 期LPR和首套房商貸利率下限，隨著政策效力的傳導以及疫情影響消退，在21H2低基數背景下，我們認為 22H2有望看到地產周期觸底。

本輪地產下行周期過程中，竣工數據強于銷售數據、強于新開工數據 ，呈現較強韌性。2022年一季度，施工 期在一年以上的房地產項目投資增長速度超過10%。我們認為，伴隨地產周期觸底以及“保交付”持續推 進，竣工修復邏輯將會繼續演繹，此前相關停滯需求將會疊加釋放，有望在22H2持續回暖 。

玻璃是與地產竣工端綁定最深的建材品種，此前積壓需求有望集中釋放，彈性和確定性較高。當前行業已處 周期底部，有望重回高景氣，從而帶動相關標的股價上漲。

玻璃企業股價催化因素：1、玻璃需求逐步回升，下游深加工訂單與回款均持續向好，生產企業進入去庫 周期，價格不斷上漲（最核心因素）；2、由于市場對玻璃需求釋放的一致預期較強，因此地產周期向上 亦會對股價帶來較強提振；3、若供給端出現冷修潮，亦將強化市場的投資信心。