聯合光電（300691）研究報告：智能駕駛、新型顯示亟待爆發，安防變焦領域龍頭煥發新春.pdf

上傳者：老*
時間：2022/08/19
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聯合光電（300691）研究報告：智能駕駛、新型顯示亟待爆發，安防變焦領域龍頭煥發新春。聚焦四大業務，盈利能力改善在即：公司業務領域涵蓋安防、車載、新型顯示、人工智能四大塊，雖然 2017 年-2021 年公司營收逐年增長至 16.35 億元，但歸母凈利潤始終難以增長實現破億，主因是公司尚未形成規模化生產，隨著公司規模生產項目逐漸投產，公司盈利能力將迎來拐點。

毫米波雷達+AR-HUD 蓄勢待發，汽車電子志在千里：目前，公司毫米波雷達整機+算法基于自研，已獲得新勢力、龍頭新能源車廠定點，未來車載業務的總體戰略思想是以毫米波雷達、車載 HUD 為核心打入車廠，并在后續為車廠提供更多的車載產品，意圖在高增速的毫米波雷達市場、車載 HUD 市場、車載鏡頭市場、激光雷達市場中占得一席之地。

新型顯示業務：激光顯示、VR/AR 增速亮眼，成為未來潛在爆發點：2022 年，相關數據顯示激光投影、AR/VR 市場預期增速皆不低于 60%，新型顯示市場將持續維持去年高景氣。新型顯示市場上，公司優勢來源于良好的客戶資源，公司客戶皆是業內的龍頭企業。深度綁定龍頭成為公司未來規模業務隨市場一起快速成長的保障。

安防業務：公司立身之本，差異化戰略帶來穩健增長：經測算，公司在安防變焦鏡頭市場份額每年都能穩定在 10%以上，穩定市場份額源于公司主打變焦安防鏡頭的差異化戰略，未來公司產品將更多地應用在智慧安防等需要拍攝要求更高的場景。