春秋航空（601021）研究報告：比較優勢正在擴大的低成本航空龍頭.pdf
- 上傳者：羅***
- 時間：2022/09/13
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春秋航空（601021）研究報告：比較優勢正在擴大的低成本航空龍頭。春秋航空：低成本航空龍頭。按照旅客周轉量口徑，2011-2019年春秋航空市占率從2.26%提升至3.39%。根據亞太航空中 心統計，2019年我國低成本航空占國內航線市場份額為10.1%，推算2019年春秋航空在國內航線低成本航空市占率為30%。
公司的β：航空出行還在成長期的上半場。假設2027年中國人均乘機次數達到0.8次，則2017-2027年航空客運量復合增 速為7.4%。參考美國1970年后的增速情況，我們認為2027-2047年中國航空需求增速依舊可以保持5%左右增速。
公司的α：公司的比較優勢正在持續擴大。我們認為高經營效率是低成本航司市占率提升的主因，春秋航空的超額利潤， 一方面來自飛機的高利用率，另一方面來自管理費用率、銷售費用率的比較優勢。
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