隆華科技（300263）研究報(bào)告：聚焦高端新材料，光伏靶材引領(lǐng)新成長(zhǎng).pdf

隆華科技（300263）研究報(bào)告：聚焦高端新材料，光伏靶材引領(lǐng)新成長(zhǎng)。異質(zhì)結(jié)在銀包銅、網(wǎng)板、靶材、薄硅片、210半片、設(shè)備投資額等持續(xù)降本 突破，單線產(chǎn)能已升至600MW。異質(zhì)結(jié)有工藝流程短、天然適應(yīng)薄硅片的 優(yōu)勢(shì)，同時(shí)具備低溫度系數(shù)、高轉(zhuǎn)換效率、低衰減、低碳足跡等優(yōu)點(diǎn)，低溫 工藝適配鈣鈦礦疊層，提升發(fā)展天花板。截至2022年6月，已運(yùn)行異質(zhì)結(jié)產(chǎn) 能約9GW，華晟、金剛玻璃、東方日升、愛康科技均有明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù) 計(jì)明年異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能有望超30GW，公司作為靶材龍頭充分受益。

國(guó)內(nèi)顯示面板靶材龍頭，HJT電池靶材有望打造第二成長(zhǎng)曲線

隆華旗下四豐電子、晶聯(lián)光電分別生產(chǎn)高純、高密度鉬靶和氧化銦錫（ITO） 靶材，引領(lǐng)高端靶材國(guó)產(chǎn)替代，是京東方主力供應(yīng)商。靶材已在面板行業(yè) 長(zhǎng)期驗(yàn)證，有望快速進(jìn)入HJT靶材供應(yīng)體系，目前已通過隆基驗(yàn)證，開始批 量供貨。由于電池廠商與海外企業(yè)合作研發(fā)效率較低，國(guó)產(chǎn)靶材廠商有望 在HJT電池時(shí)代實(shí)現(xiàn)靶材上的彎道超車，我們預(yù)計(jì)2022-2024年HJT電池靶 材市場(chǎng)空間為2.09/10.53/19.82億元，2022-2024年CAGR為207.95%。

專精特新孵化平臺(tái)，多點(diǎn)開花實(shí)現(xiàn)高增

子公司兆恒科技生產(chǎn)高強(qiáng)度、輕量化PMI結(jié)構(gòu)泡沫，主要用于軍機(jī)機(jī)翼，是 軍方認(rèn)可的唯一PMI材料供應(yīng)商，后續(xù)有望廣泛應(yīng)用于高端航天領(lǐng)域。科博 思生產(chǎn)的減振扣件、合成軌枕居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，廣泛用于軌道交通，100 萬套/年高性能減振系統(tǒng)有望在近期完成改造升級(jí)。科博思PVC結(jié)構(gòu)泡沫具 備輕量化、高強(qiáng)度特點(diǎn)，廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、航空航天、船舶等領(lǐng)域，擁 有完全獨(dú)立自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，預(yù)計(jì)今年將擁有4萬立方米/年的產(chǎn)能。