鈣鈦礦光伏靶材行業分析報告：鈣鈦礦產業化風漸起，靶材國產化價值顯現.pdf

鈣鈦礦光伏靶材行業分析報告：鈣鈦礦產業化風漸起，靶材國產化價值顯現。鈣鈦礦：極具潛力的第三代光伏技術。鈣鈦礦材料指具備化學通式 ABX3的物質， 其具備連續可調的帶隙范圍，并覆蓋最佳帶隙；鈣鈦礦光伏電池（PSCs）則是 利用鈣鈦礦材料作為吸光材料的光伏電池，主要結構包含透明導電基底、電子傳 輸層、鈣鈦礦活性層、空穴傳輸層和頂電極 5 部分。鈣鈦礦是處于研發與成熟中 的先進光伏技術。按技術路線，鈣鈦礦電池可分為鈣鈦礦單結電池、四端和兩端 鈣鈦礦/晶硅疊層電池，其中，鈣鈦礦單結電池進展較快，多家企業已進入中試。

光電轉換效率天花板高+規模化降本優勢，前景廣闊。鈣鈦礦光伏電池的實驗室 光電轉換效率從 2009 年的 3.8%迅速提高至 2021 年的 25.7%，而這一進程晶 硅光伏電池花費了四五十年，且鈣鈦礦電池的理論轉換效率顯著高于晶硅光伏。 成本端，鈣鈦礦光伏產業鏈較晶硅光伏顯著縮短，且鈣鈦礦原材料豐富，用量少， 純度要求低；鈣鈦礦光伏在達到一定技術成熟度后，產線投資約為 5 億元/GW， 約為晶硅光伏的 1/2；能耗約為 0.12KWh/W，約為晶硅光伏的 1/10。此外，鈣 鈦礦光伏產線具備規模化降本優勢，纖納光電的20MW產線投資額為5050萬元， 新建的 100MW 產線投資額為 1.21 億元，投資額僅提升至原投資額的 2.4 倍。

政策推動研發及產業化，眾多參與者積極布局鈣鈦礦產能。當前國家出臺了多項 政策推動鈣鈦礦光伏技術的研發及產業化進程，產業內鈣鈦礦光伏電池的產能規 劃亦十分活躍。當前參與布局規劃的多為未上市公司，上市公司中，亦有協鑫科 技、奧聯電子、杭蕭鋼構等旗下公司進行積極布局。據我們不完全統計（暫不考 慮未公開數據），截至 2023 年 2 月，現有企業公開的鈣鈦礦總產能規劃約為 28GW，2023 年鈣鈦礦產能有望落地約 880MW，2024 年有望落地超 3GW。

與晶硅光伏對比，鈣鈦礦光伏中靶材占比大幅提升，國產化價值凸顯。靶材，又 稱“濺射靶材”，是在濺射過程中被高速金屬等離子體流轟擊的目標材料，是半 導體、顯示面板、光伏等領域制備功能薄膜的核心原材料。晶硅光伏電池中， HJT 技術路線因引入透明導電薄膜，需使用 ITO 靶材，故具備較高的靶材成本 占比，據前瞻產業研究院，HJT 電池成本中，硅片占比最高為 47%，靶材成本 占比約為 4%。然而，鈣鈦礦電池成本中，因無硅料成本、生產溫度相對降低、 能耗成本下降等因素，靶材成本占比進一步大幅提升。以協鑫光電 100MW 項目 為例，靶材成本占比高達 37.2%，比重最高。鈣鈦礦電池中，ITO 導電玻璃、空 穴傳輸層、電子傳輸層、金屬背電極的制作均會用到各類靶材，當前，全球靶材 市場處于外資寡頭壟斷中，靶材作為鈣鈦礦電池中成本占比最高的環節，其國產 化相關標的將充分受益于鈣鈦礦趨勢與后續的規模化量產落地。