歐晶科技（001269）研究報告：石英坩堝領(lǐng)軍企業(yè)，行業(yè)景氣度維持高位.pdf

歐晶科技（001269）研究報告：石英坩堝領(lǐng)軍企業(yè)，行業(yè)景氣度維持高位。全球石英坩堝領(lǐng)軍企業(yè)，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。公司業(yè)務(wù)主要涉及石英坩堝、硅材料的 回收和清洗等，多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，是為數(shù)不多的具備量產(chǎn)大尺寸石英坩堝能力的 廠商之一，石英坩堝產(chǎn)能位于全球前列。2022 年前三季度，行業(yè)景氣度維持高位， 公司實(shí)現(xiàn)營收 9.39 億元，同比增長 46.82%；歸母凈利潤 1.55 億元，同比增長 34.39%；扣非歸母凈利潤 1.53 億元，同比增長 38.42%。

石英坩堝行業(yè)景氣度高，下游需求驅(qū)動公司業(yè)績。1）光伏級石英坩堝量價齊升， 目前為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最為緊缺的環(huán)節(jié)之一。我們預(yù)計 22-25 年全球市場容量為 45.67，72.69，89.82，103.62 億元，同比增長 103.62%/59.18%/23.57%/15.36%。 此外，2022 年下半年新建硅料產(chǎn)能大量投放，將直接拉動石英坩堝需求。2）我國 半導(dǎo)體石英坩堝行業(yè)未來有望進(jìn)口替代。2021 年全球半導(dǎo)體用石英坩堝全球需求 金額約 2.23 億美元，預(yù)計 2022 年半導(dǎo)體石英坩堝需求將同比增長約 5%-6%。3） TCL 中環(huán)合作增加業(yè)績確定性。根據(jù) TCL 中環(huán)的 2021 年年報，TCL 中環(huán) 2021 年硅片達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為 88GW。未來 65GW 寧夏項目預(yù)計 2023 年達(dá)產(chǎn)。

資源、技術(shù)、客戶及規(guī)模優(yōu)勢鑄就公司護(hù)城河。1）資源優(yōu)勢：公司與美國西比科 公司和連云港太平洋半導(dǎo)體材料有限公司簽訂了五年期戰(zhàn)略合作協(xié)議，保證了高 純度石英砂供應(yīng)的長期穩(wěn)定。2）技術(shù)優(yōu)勢：公司已完成 40 英寸太陽能級石英坩 堝及 32 英寸半導(dǎo)體級石英坩堝的研發(fā)工作，此外 36 英寸太陽能級石英坩堝和 28 英寸半導(dǎo)體級石英坩堝已正式量產(chǎn)并為下游客戶供貨。3）客戶優(yōu)勢：公司主要客 戶為 TCL 中環(huán)，雙方簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，此外公司積極開拓新客戶。4）規(guī)模優(yōu) 勢：公司產(chǎn)能及未來規(guī)劃位于行業(yè)前列，公司截至 2021 年年末擁有產(chǎn)能 9.22 萬 只石英坩堝，新增 5.96 萬只石英坩堝預(yù)計 2023 年下半年全面投產(chǎn)。