TCL中環（002129）研究報告：硅片制造工業4.0標桿，光伏龍頭再啟航.pdf

上傳者：y****
時間：2023/05/08
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TCL中環（002129）研究報告：硅片制造工業4.0標桿，光伏龍頭再啟航。光伏硅片全球龍頭，深厚半導體基因，全產業鏈逐步完善。公司為光伏行業硅片制造環節全球龍頭，G12 大尺寸硅片的引領者，2021 年以來硅片對外銷售規模第一，目前硅單晶產能已達 140GW，并差異化布局疊瓦、IBC、TOPCon 電池組件，逐步實現全產業鏈延伸覆蓋，形成良好業務協同，打下全球化布局基礎。公司也是歷史悠久、名列前茅的國內半導體材料企業，實現了 4-12 英寸半導體硅片規模化量產，堅持區熔與直拉工藝雙輪驅動，深耕 Power+IC 雙路線。

制造力水平及關鍵資源準備筑起硅片競爭壁壘。隨硅料價格回落，原材料采購端對硅片企業盈利影響減小，行業降本訴求驅動光伏技術持續發展，“N 型化、大尺寸、薄片化/細線化”成為硅片環節本根趨勢，對生產企業的制造技術、工藝水平、經驗積累提出更高要求，拉開成本差距。另外，石英坩堝為硅片生產必要器具，由于礦源稀缺，進口高純石英砂供給不足，坩堝越發緊缺，價格快速上漲同時耗量增加，導致拉晶非硅成本明顯上升，對于拉晶技術領先、坩堝來源保供良好的企業則將獲得更好的生產保障和成本優勢。

堅定踐行工業 4.0 戰略，鑄就硅片先進制造優勢。公司自 2015 年開始推進工業 4.0 制造體系，結合 60 余年半導體行業“know-how”積淀和行業經驗，不斷完善的制造工藝定式，持續開發“Deep Blue” AI 學習模型，打造“黑燈工廠”、形成“柔性化制造能力”、實現 “人力賦能”，向具有低成本和大規模個性化制造能力的“智慧工廠” 升級。公司已實現生產效率、品質良率和人均勞動生產率的全面提升，在 2022 年實現了“單公斤硅料成本領先 3 元以上，單公斤開爐成本領先 3 元以上，圓棒單位公斤出片數領先 3 片以上”的目標，成本優勢顯著。