米奧會展（300795）研究報告：米奧后疫情時代，國內跨境會展龍頭揚帆起航.pdf

米奧會展（300795）研究報告：米奧后疫情時代，國內跨境會展龍頭揚帆起航。疫情加速出清，龍頭借助數字化轉型應對疫情，看好行業集中度提升。1）疫情 前，會展行業現金流好，分布較為分散，地域特征明顯。2）疫情背景下，眾多 會展企業退出市場，市場集中度提升，資源向龍頭廠商傾斜。3）龍頭企業通過 整合資源優勢，加大在線平臺的投入。米奧會展推出網展貿 MAX 數字化產品， 數字會展業務 2020 年同比+1573%，助力企業順利出海，勵展會展推出 Reed Connect 等數字化展品疊加疫情轉好，展覽業務 21 年同比+47.51%。4）疫情 下，雙線融合驅動公司業績增長，外延擴張成龍頭提升集中度利器。5）近年來， 世界領先的活動組織者英富曼和勵展集團頻頻出手，收購了多家行業公司，擴張 的意圖已十分明顯。中國米奧也開始開始通過收購展會企業來拓展國內會展市 場。

雙線展+豐富的辦展經驗+積極開拓市場成為米奧的殺手锏。1）雙線融合驅動公 司業績增長。依托經營了多年線下海外品牌展經驗，積累了相當數量的展會買家 資源和境外推廣渠道。21 年數字會展同比+86.24%。2）海外經驗豐厚，看好疫 情轉好后的線下市場修復，米奧會展已基本覆蓋一帶一路沿線國家，今年下半年 線下會展或將恢復至 19 年水平。22 年前三季度展覽業務同比+41.98%。明年米 奧將進一步拓展美國和德國等區域，從綜合展往專業展轉型，單個專業展的展會 數量會明顯擴充。3）立足跨境會展，開拓國內市場。米奧收購華富集團，開啟 中國市場。米奧會展在中國境內市場，以本土民營會展資本完成了第一個項目并 購，打破了國際會展資本多年壟斷中國會展市場的局面。