2022年定增市場(chǎng)回顧暨2023年展望：行至低谷處，期待再出發(fā).pdf

2022年定增市場(chǎng)回顧暨2023年展望：行至低谷處，期待再出發(fā)。募資額降至谷值，募足率升至新高。受2022年A股二級(jí)市場(chǎng)震蕩加劇等影響，以上市日為口徑， 2022年滬深A(yù)股上市定增項(xiàng)目352個(gè)，合計(jì)募資額為7226.09億元，降至新規(guī)以來(lái)年度最低，其中， 競(jìng)價(jià)項(xiàng)目238個(gè)，合計(jì)募資額達(dá)4230.36億元，分別同比 -35.85%、-26.43%。但競(jìng)價(jià)項(xiàng)目募足率 及平均募資率均創(chuàng)2020年以來(lái)新高，平均單個(gè)項(xiàng)目募資額為17.77億元，同比+14.68%，側(cè)面反 映出投資者對(duì)已發(fā)行競(jìng)價(jià)項(xiàng)目的參與熱度不減。

折扣率滑至新低，報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)更激烈。新規(guī)后競(jìng)價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率先升后降，2022年達(dá)到新規(guī)以來(lái) 年度谷值，僅有11.96%，同比-3.75pct，其中底價(jià)發(fā)行項(xiàng)目數(shù)占比不足兩成，同比降幅明顯。競(jìng) 價(jià)項(xiàng)目平均市價(jià)折價(jià)率依然呈下滑趨勢(shì)。2022年均值為12.38%，同比-5.47pct。雖然上市項(xiàng)目減 少，但機(jī)構(gòu)投資者詢(xún)價(jià)積極較高，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目詢(xún)價(jià)入圍率逐年下降，2022年同比-7.83pct至 31.38% ，且平均申報(bào)溢價(jià)率達(dá)到新規(guī)后年度峰值，報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈。

2022年競(jìng)價(jià)解禁收益斷崖式下滑，勝率略超五成。2020-2022年，競(jìng)價(jià)項(xiàng)目解禁絕對(duì)收益率均值 及勝率均呈逐年下降趨勢(shì)，且2022年加速下滑，分別僅有5.40%、51.46%，但超額收益率均值及 勝率雙雙在2022年達(dá)到新高。對(duì)競(jìng)價(jià)收益進(jìn)行進(jìn)一步拆分，貝塔與阿爾法貢獻(xiàn)度下滑，折價(jià)率重 要性提升。行業(yè)方面，建筑裝飾、公用事業(yè)、社會(huì)服務(wù)行業(yè)絕對(duì)收益靠前，而國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、 傳媒、商貿(mào)零售、紡織服飾解禁收益均值為負(fù)。