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電子行業專題報告：功率半導體高景氣有望延續，集成電路靜待周期回暖。功率半導體下游需求多點開花，高景氣有望延續。功率半導體下游 應用涵蓋消費電子、家電、工業控制、電動車和新能源發電等。2022 年 全球新能源汽車產銷兩旺，其中，中國新能源汽車銷量分別為 649 萬 輛，同比增長 96%，新能源汽車銷量快速增長是拉動功率半導體需求 的主要因素。2023 年全球/中國新能源汽車銷量預計同比增長 30%/35%；全球光伏裝機量新增預計將達到 320-360GW，同比增長 33.3%；為新能源發電配套的儲能產業發展進入快車道，功率半導體下 游需求多點開花，行業高景氣有望延續，同時疊加第三代功率半導體 材料發展和國產化率提升，上游材料企業充分受益。

消費電子產品出貨量預計回暖，建議關注新產品、手機產品升級方 向。消費電子中主要產品手機發展步入成熟期，IDC 預計，2022 年受 疫情影響，全球手機出貨量下降 9.1%，2023 年將增長 2.8%。在手機出 貨量止跌回升的背景下，零部件升級帶來單機量價值提升將支撐產業 鏈相關公司業績增長。同時，新產品例如蘋果 2023 年將推出的 MR 屬 于增量市場，提升對相關零部件需求。

集成電路靜待周期回暖。從下游應用看，消費類產品去庫存接近尾聲， 靜待行業復蘇；工控類產品需求保持穩定；車載類產品需求仍然旺盛。 從產業鏈各環節看，設計端，數字類集成電路受消費電子產品影響較 大，模擬類集成電路下游需求較分散，行業內公司積極向汽車和工業 拓展，國產替代加速進行；制造端，近期晶圓代工價格略有松動；封測 段，先進封裝有望保持較快增長；設備端，國產替代空間巨大，相關零 部件是供應鏈安全的核心環節；材料端，全球晶圓廠擴產趨勢明顯，材 料需求迎來爆發。

面板價格企穩，被動元件國產替代加速。面板經歷一年多下行周期， 面板價格已經底部企穩，行業將進入新一輪全球產能的整合，同時新 技術如 MiniLED 的滲透加速，今年需求有望觸底回升，具有產能和技 術優勢的龍頭公司將迎來周期回暖。被動元件中 MLCC 經歷下行周 期，去庫存已經迎來尾聲，受益于國產替代以及新能源汽車的快速發 展，國內頭部廠商迎來新機遇。