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杰華特（688141）研究報告：虛擬IDM賦能，產品有望打入VRM體系。杰華特是一家以虛擬 IDM 為主要經營模式的模擬集成電路設計 企業，公司產品分為電源管理芯片和信號鏈芯片兩大類。公司 憑借自研工藝平臺，相繼研發出多類具有國內首創性的芯片產 品，產品結構不斷升級，逐步從面向消費電子領域為主，向工 業應用、計算及存儲、通訊電子等領域擴展。2022 年上半年公 司營業收入為 7.02 億元，較去年同期同比增長 93.08%，公司盈 利能力有望持續提高。

虛擬 IDM 助力產品高端化，有望打入 Intel VRM14 體系

公司自設立以來一直采用虛擬 IDM 模式進行模擬集成電路的 研發與銷售，為公司持續提升工藝平臺性能、與晶圓廠深度 合作奠定了基礎。隨著社會發展與工業體系的完善提升，中 國市場對模擬集成電路的需求量逐步擴大。杰華特經過多年 研發，且與 Intel 深度合作，未來有望進入 VRM13.5 和 14.0 體系。隨著國內 CPU 廠商的日漸崛起，其對于計算電源產品 也提出了需求，憑借與 Intel 合作的先發優勢，公司未來有 望優先打入國產供應鏈體系。

創始人背景深厚，工業領域空間廣闊

公司創始人具備深厚專業教育背景，擁有長期在國際領先的模 擬集成電路廠商工作的經驗，為創始團隊對公司產品的研發與 設計積累了深刻的理解。公司高度重視研發投入，近三年平均 研發費率達 20%，公司通過持續的研發投入，逐步提升自身設計 研發水平，所研發的產品具有廣闊的應用空間，覆蓋存儲、服 務器、PC、工業應用、汽車等多個領域。目前公司正加速對新 興市場的布局，未來公司發展前景廣闊。