神州泰岳（300002）研究報(bào)告：游戲出海龍頭之一，煥發(fā)新生.pdf

神州泰岳（300002）研究報(bào)告：游戲出海龍頭之一，煥發(fā)新生。神州泰岳成立于 2001 年，2009 年為首批深交所創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)之一，始 于 ICT，2013 年通過(guò)收購(gòu)殼木軟件進(jìn)軍游戲行業(yè)，自此擁有游戲和計(jì)算機(jī) 的雙主營(yíng)業(yè)態(tài)，2018 年后，新管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整，計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)降本增 效煥發(fā)新生，游戲業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)上新臺(tái)階。目前公司四大核心業(yè)務(wù)為游戲、 ICT 運(yùn)營(yíng)管理、物聯(lián)網(wǎng)/通訊、人工智能/大數(shù)據(jù)，2022 年公司業(yè)績(jī)快報(bào)披 露歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 42.54%，主要受益于游戲業(yè)務(wù)拉動(dòng)。

殼木游戲：國(guó)內(nèi)出海龍頭，2019~2021 年 3 年收入復(fù)合增速 75%

殼木軟件為 2022 年度中國(guó)游戲廠商出海收入榜 TOP9，深耕海外市場(chǎng)，擅 長(zhǎng) SLG+X 的融合性玩法。上線近 4 年的《Age of Origins》和上線 7 年的《War and Order》為目前公司的兩款招牌策略型手游，其中《Age of Origins》的 付費(fèi)用戶數(shù)量仍呈上升趨勢(shì)，根據(jù)公告披露計(jì)算 2022 上半年月均流水 2 億。公司在研 SLG 產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，儲(chǔ)備有兩款 SLG+模擬經(jīng)營(yíng)與 SLG+戰(zhàn)斗卡 牌的新品，有望在 2023 年上線。

計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)煥發(fā)新生，專注“ICT + 安全”，發(fā)展 NLP 創(chuàng)新業(yè)務(wù)

計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)目前主要的三大主線為 ICT 運(yùn)營(yíng)管理、物聯(lián)網(wǎng)/通訊、人工智能 /大數(shù)據(jù)。經(jīng)過(guò)內(nèi)部梳理和調(diào)整，公司通過(guò)降本增效和出售拖累財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的 相關(guān)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，以鼎富科技為代表的 NLP 等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不 斷探索發(fā)展垂直細(xì)分領(lǐng)域，尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。