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游戲出海專題報告：有望改善，小程序拓展新賽道，SLG看重題材創新。全球游戲市場恢復增長，我國游戲出海有望改善。據伽馬數據，2023 年全球移動游戲市場規模達到 6062.7 億元，同比增長 2%，重新回歸 增長。從我國出海的情況來看，2023 年我國自主研發游戲海外市場實 際銷售收入 163.66 億美元，同比下降 5.65%，連續兩年下滑。但多個 國家用戶支出同比回升，有望帶動我國游戲出海改善。

小游戲出海加速，有望成為游戲出海新賽道。據白鯨出海和點點數據， 國內廠商在小程序游戲出海過程中，通常將國內已經跑通的玩法和小 游戲產品做成 APP，形成在海外 APP 發行的小游戲“仿品”，這類產 品在 23 年末集中出海。我們預計，隨著國內成功小游戲的逐步增加， 小游戲端優質產品的海外發行可能成為新的出海增量。

反壟斷提升內容方議價能力，蘋果分成有所降低。歐盟《數字市場法 案》（Digital Markets Act，簡稱 DMA）于 2024 年 3 月正式生效。作 為應對，Apple 將通過 App Store 發行的 iOS app 為數字商品和服 務交易支付的手續費降低為 10%（適用于絕大多數開發者及首年后的 訂閱）或 17%。App Store 的支付處理功能加收 3%的服務費，同時 下載量超過 100 萬的 APP，每年每首次安裝需支付€0.50。Apple 預計 有 99%以上的開發者在條款更新后受益，分成比例實質下降。

SLG 長線表現穩定，點點互動新游表現突出。點點互動新游表現出色， 根據 Sensor Tower, 點點互動 4X 策略新游《Whiteout Survival》在 2023 年全球收入增長 3.7 億美元。該產品于 2023 年 2 月正式上線， 產品排名在上線后持續提升。截至 24 年 2 月，《Whiteout Survival》 連續三個月位于出海榜單首位，從過往產品經驗來看，SLG 品類的爆 款均具備較長生命周期，我們預計《Whiteout Survival》有望持續為點 點貢獻收入利潤增量。