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精測電子（300567）研究報告：自主研發能力突出，打造增長雙引擎。公司自設立以來，深耕平板顯示檢測系統領域，形成了“光、機、電、算、軟”一體化的整體 解決方案服務能力，成為行業內少數幾家能夠提供平板顯示三大制程檢測系統的企業，產品已 覆蓋 LCD、OLED、Mini/Micro-LED 等各類平板顯示器件檢測系統。近年來，公司加大對半導 體檢測設備和新能源設備投入，部分產品已實現對下游知名廠商的批量導入。2022 年，公司 實現營收 27.3 億元，同比增加 13.4%；實現歸母凈利潤 2.72 億元，同比增加 41.4%。自 2019 年以來，半導體檢測設備和新能源設備營收占比持續提升，2022 年分別達到 6.7%和 12.6%。 新業務的成長來源于研發端持續高投入，雖凈利潤水平受到一定影響，但也取得了顯著的成果。 截至 2022 年公司及其子公司共持有 1,888 項專利，其中 739 項為發明專利，同時研發人員數 量達到 1,655 人，各項指標在業內均處于領先水平。截至 2022 年報披露日，公司取得在手訂 單金額總計約 27.97 億元，其中半導體領域訂單約 8.91 億元，新能源領域訂單約 4.82 億元。

半導體檢測設備國產替代空間廣闊，關鍵產品實現突破

2021 年全球半導體前道檢測/量測設備市場規模約 100 億美元，半導體測試設備市場規模約 78 億美元，均由海外龍頭公司占據主要市場份額。公司近年來在半導體檢測/量測及測試設備領域 積極布局，產品層面不斷突破。前道檢測/量測設備方面，公司膜厚產品（含獨立式膜厚設備）、 電子束量測設備已取得國內一線客戶批量訂單，明場光學缺陷檢測設備取得突破性訂單，OCD 設備獲得多家一線客戶的驗證通過且已取得部分訂單，半導體硅片應力測量設備也取得客戶訂 單；半導體測試設備方面，公司主要產品為存儲芯片自動檢測設備，同樣走在國產化替代的前 列。2022 年公司半導體設備收入達到 1.83 億元，同比增長 34.12%，毛利率達到 51.14%。

新能源設備市場增速可觀，鋰電設備受益產能擴張

公司在新能源領域的主要產品為鋰電池生產及檢測設備，主要用于鋰電池電芯裝配和檢測環節 等，包括鋰電池化成分容系統、切疊一體機和 BMS 檢測系統等，此外電芯裝配線、鋰電池視 覺檢測系統、激光模切機等產品處于研發階段。2021 年中國鋰電生產設備整體市場規模為 588 億元，前段、中段、后段設備市場規模占比為 44%、36%和 20%，2025 年整體市場規模有望 達 1200 億元。截至 2022 年 9 月，公司新能源領域員工已達到 301 人，其中技術人員 186 人。 2022 年公司新能源業務收入 3.43 億元，同比增加 562%。隨著公司加強與中創新航等一線客 戶的合作，同時進一步擴大產品矩陣和生產能力，新能源業務有望成為公司增長的重要驅動力。