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三一重工研究報告：電動化、國際化穩步推進，前路星辰大海。高度重視電動化戰略，高投入下進展加速。公司把電動化視為重要的 戰略領域，全力推進工程車輛、挖掘機械、裝載機械、起重機械等產 品的電動化，加快電驅橋、電動、VCU 等關鍵零部件和關鍵技術布局。 截至 22 年，公司共完成了 79 款電動產品的開發，上市了其中的 67 款。22 年公司已經具備了 1600 人的電動化研發團隊，電動產品銷售 額已經達 27 億元，增速超過 200%，高投入逐漸轉化為高增長。

國際化成效顯著，龍頭強勢邁向全球。2002 年開啟國際化進程后，三 一重工先后經歷了子公司模式、投資建廠、大區制、收購、產能合作 等發展階段。22 年公司組織數百名研發人員“出海”，以美國、德國、 印度海外研發中心為基礎，提速國際產品開發。22 年公司開發國際產 品包括挖掘機、裝載機、起重機、泵車等 79 款，歐美產品覆蓋率近 70%。根據 22 年年報數據，挖掘機械海外市場份額達到 8%，較 21 全年提升 1.3pct，各區域挖掘機市場份額及銷量均快速提升。22 年公 司實現海外收入 365.71 億元，同比高增 47.19%。22 年公司各地區海 外收入均實現較快增長，其中亞澳/歐洲/北美洲/南美洲/非洲的同比增 速分別為 41.1%/44.0%/85.8%/63.8%/35.4%。22 年公司美洲營收占 比為 19.4%，仍有較大提升空間，考慮到公司在美洲的低基數和高增 速，未來美洲市場的滲透仍然可期。