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浙江力諾研究報告：控制閥龍頭業績穩定增長，加速向全場景應用服務商轉型！公司成立于 2003 年，是國內領先的控制閥系統解決方案提供商，正由控制 閥大規模定制生產商向控制閥全場景應用服務商轉型。公司深耕工業控制 閥領域 20 年，為工業自動控制領域提供各類氣動式、電動式調節閥及開關 閥產品，下游應用覆蓋石油、化工、造紙、環保、能源、醫藥、冶金、食 品等行業，已成為國內控制閥行業的主要供應商之一，位列國內行業第一 梯隊。公司堅持以中高端控制閥產品為依托，持續優化產品結構，拓寬高 端智能控制閥產品鏈，致力于成為國際流體控制知名品牌，已于 2022 年獲 工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業。2023Q1，公司實現營業收 入 2.29 億元，同比+37.10%，實現歸母凈利潤 0.26 億元，同比+42.57%。

多下游行業共振上行，國產替代進程加速

控制閥作為智能制造的核心器件，是工業自動化儀器儀表行業中產品類別 最多、使用頻率最高、市場規模最大的細分產品，下游應用領域覆蓋石油、 石化、化工、造紙、環保、能源、冶金、醫藥、食品等。受益于下游行業 共振上行，控制閥市場持續擴容；根據 GIA 數據，2020 年全球閥門制造市 場規模 732 億美元，預計至 2026 年增至 923 億美元，其中中國市場份額 位居全球第二。而對標工業閥門整體約 80%的國產化水平，國內控制閥細 分市場尚存在較大的進口替代空間；近年來隨著國家政策支持、以及疫情 沖擊下供應鏈安全訴求強化，國產替代成行業發展的主要邏輯之一。高端 控制閥的國產自主化進程有望隨行業集中化而加速落地，具備規模效益和 定制化能力的優質生產商有望充分受益。

公司競爭優勢：研發創新底蘊深厚，推進高端市場開發

1）研發優勢：公司以省級企業研究院、省級工業設計中心為依托，推進自 主研發與產學研結合，與科研院所、高等院校等在高端高溫高壓控制閥、 遠程數據處理等領域展開技術合作，助力實現產品升級和產品鏈拓寬，在 高端控制閥領域高筑技術壁壘。2）產品布局：公司持續拓寬常規產品的應 用賽道，并前瞻布局新能源板塊，有望受益于下游高景氣而進一步打開成 長空間；同時公司積極開拓高端市場，加速國產替代，驅動控制閥產品量 價齊升。3）生產優勢：公司主動推進數字化工廠建設，“年產 2.5 萬套高 性能高端控制閥生產線建設項目”已達預定可使用狀態，且新廠區產能規 劃尚余空間，有望加速公司業績釋放。