聯(lián)創(chuàng)光電研究報告：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)退而有序，布局“大國重器”高溫超導(dǎo)+可控核聚變+激光系統(tǒng)進(jìn)而有為！.pdf

聯(lián)創(chuàng)光電研究報告：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)退而有序，布局“大國重器”高溫超導(dǎo)+可控核聚變+激光系統(tǒng)進(jìn)而有為！公司深耕光電領(lǐng)域二十載，是“國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)”、 “國 家 863 計劃成果產(chǎn)業(yè)化基地”，近年來圍繞“進(jìn)而有為，退而有序”的經(jīng) 營方針，加速剝離背光源與電纜業(yè)務(wù)，重點打造激光和超導(dǎo)等新興產(chǎn)業(yè)。

高溫超導(dǎo)：具有顯著成本優(yōu)勢，超導(dǎo)感應(yīng)加熱+可控核聚變未來可期

高溫超導(dǎo)具有顯著成本優(yōu)勢，適合大范圍商業(yè)化應(yīng)用，應(yīng)用場景包括超導(dǎo) 感應(yīng)加熱、可控核聚變、高溫超導(dǎo)單晶硅生長爐等。在超導(dǎo)感應(yīng)加熱方面， 高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備有著高穿透、高能效、高均勻性、高梯度性的優(yōu)勢， 市場潛力巨大。在可控核聚變領(lǐng)域，高溫超導(dǎo)能大幅降低托卡馬克裝置的 建造周期、體積和造價，可加快可控核聚變商業(yè)化應(yīng)用。

激光：高功率激光器市場規(guī)模穩(wěn)步提升，激光反無人機裝備需求旺盛

高功率半導(dǎo)體激光器與光纖激光器市場規(guī)模穩(wěn)步擴張，目前我國上游泵浦 源等激光器件長期依賴進(jìn)口，高功率激光器國產(chǎn)化率亟需提高，國產(chǎn)替代 空間廣闊。同時，當(dāng)前無人機“黑飛”帶來諸多安全隱患，全球反無人機 市場發(fā)展迅速。激光系統(tǒng)是反無人機的最佳選擇之一，各國積極推進(jìn)激光 系統(tǒng)的研發(fā)與應(yīng)用投入。其中，高能激光的泵浦光源是激光反制無人機裝 備系統(tǒng)的核心部件，國內(nèi)企業(yè)加速布局特種用途泵浦源。

高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化，激光系統(tǒng)已實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局

高溫超導(dǎo)方面，公司高溫超導(dǎo)感應(yīng)加熱設(shè)備性能突出，各項技術(shù)指標(biāo)處于 國際領(lǐng)先水平。同時公司積極推進(jìn)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化，通過合同能源管理的銷售 模式、申請政策補貼、協(xié)助制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等方式加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，截至 2022 年 12 月 31 日高溫超導(dǎo)設(shè)備的在手訂單已超過 60 臺。目前，公司已宣布 聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)擬注入上市公司；同時，公司加速提升超導(dǎo)設(shè)備產(chǎn)能，并著手布 局可控核聚變、磁控單晶硅生長爐等領(lǐng)域，未來大有可為。此外，公司為 超導(dǎo)應(yīng)用公司，上游超導(dǎo)材料加速迭代降本，有望利好超導(dǎo)應(yīng)用公司。激 光方面，公司與國內(nèi)技術(shù)團(tuán)隊在高能激光器等光電產(chǎn)品與激光領(lǐng)域開展合 作，實現(xiàn)從器件到激光器再到整機的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司生產(chǎn)高功率泵浦 源，打破了國外技術(shù)封鎖，同時自主研發(fā)了光刃系列激光反無人機產(chǎn)品， 具備規(guī)模化產(chǎn)能優(yōu)勢。目前公司在手訂單充足，產(chǎn)能迅速擴張，激光業(yè)務(wù) 有望持續(xù)發(fā)力。我們預(yù)計公司 2023-2025 年營收分別為 31.97、34.64、37.77 億元，歸母凈利潤分別為 4.71、6.25、7.85 億元，對應(yīng) EPS 分別為 1.04、 1.37、1.73 元。