理解本輪風險偏好提升下的金融板塊行情：增量資金在買什么？.pdf
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- 時間：2023/08/08
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理解本輪風險偏好提升下的金融板塊行情：增量資金在買什么？近一年來我國居民存款規模持續高增長。原因在于：第一，經濟復蘇不確定性強，居民收入預期下降；第二， 2022年銀行理財和公募基金產品投資收益不佳，尤其理財剛兌在2022年實質打破；第三，房地產市場景氣度低 迷，購房意愿低迷。 存款高增對銀行并非多多益善,引導居民財富遷徙、做大中收規模有利于息差和資本充足率穩定。從銀行視角 看，存款高增尤其定期存款顯著增加不利于息差穩定，銀行近期引導存款利率調降，同時加大中收尤其是財富 代銷考核。從居民視角看，盡管短期存款收益最確定，但長期由于通貨膨脹存在，存款是最不“安全”的資產， 尤其是經濟增速高的經濟體如美國，居民長期將增量資金配置到共同基金、養老金領域。 無風險利率下行，居民風險偏好提升帶來資管產品增量資金。“存款—現金類理財/貨基—純債產品—“固收 +”/混合策略—權益類產品”，這構成理解2023年乃至今后一段時間資產配置的主軸，也將構成金融股權類資 產的投資機會。為此，我們觀察近期零售資金、公募基金、保險資金、銀行理財乃至產業資金、私募資金參與 資本市場的可能性和規模空間。
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