銅峰電子研究報告：薄膜電容老牌廠商，薄膜材料先行者.pdf

銅峰電子研究報告：薄膜電容老牌廠商，薄膜材料先行者。銅峰電子：老牌薄膜電容廠商。銅峰電子是一家從事薄膜電容器、薄膜材料研發、 生產和銷售的公司，具有技術與研發、一體化產業鏈、品牌等優勢，產品廣泛應 用于家電、通訊、電網、軌道交通、工業控制和新能源等行業。2022 年，公司 實現營業收入 10.4 億元（同比+4.04%），歸母凈利潤 0.74 億元（同比+45.41%）； 2023H1 公司實現營業收入 5.37 億元（同比+3.38%），歸母凈利潤 0.43 億元（同 比+8.09%）。

新能源行業的快速發展，薄膜電容市場需求快速增長。新能源電容器主要應用于 交直流濾波、新能源汽車以及太陽能光伏發電和風力發電等新能源領域。隨著新 能源汽車、光伏、風電等新興下游行業的高速發展，薄膜電容器及其上游原材料 的市場需求正加速釋放。

新能源用超薄型薄膜材料市場前景廣闊，國內薄膜材料產能不足。從產業鏈格局 來看，我國雖是世界上最大的薄膜電容器生產國，但中高端領域的配套能力較為 薄弱，全球薄膜電容產業鏈的高端領域基本被國外企業所壟斷，特別是核心原材 料超薄型聚丙烯薄膜的產能嚴重不足，長期依賴進口。目前，國內僅有包括公司 在內的少數幾家薄膜廠商能夠生產超薄型聚丙烯薄膜，產能不足以滿足市場需 求。

具備一體化產業鏈優勢，募資擴產薄膜材料項目。2023 年 8 月公司定增募集資 金 4 億元，用于新能源用超薄型薄膜材料項目及補充流動資金，發行價格為 6.98 元/股，由公司控股股東大江投資等 7 名發行對象認購。公司具備電容器用聚丙 烯光膜—金屬化薄膜—薄膜電容器上下游一體化產業鏈。截至 2022 年，公司擁 有 6 條聚丙烯薄膜材料生產線、2 條聚酯薄膜材料生產線、13 臺金屬化鍍膜設 備、多條薄膜電容器生產線。截至 2022 年 12 月 31 日，公司在手薄膜材料訂單 約為 1,000 噸，其中 5μm 以下占比約 50%，訂單飽和。