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香農芯創研究報告：存儲需求擴張，“分銷+產品”業務雙受益。公司：國產電子元器件領先者，布局企業級SSD存儲。香農芯創是國內領先的電子元器件分銷企業，深耕高端存儲領 域。公司主營業務為半導體元器件分銷，2024年半導體分銷營收 占比97.15%。公司前身為聚隆科技，主營洗衣機減速離合器業 務，2015年創業板上市，后續公司向半導體行業轉型，2021 年 全資收購電子元器件分銷商聯合創泰，并正式更名為香農芯創。 2023年5月公司發布公告，聯合大普微等設立子公司海普存儲， 進軍企業級 SSD領域，向產品化轉型，逐步構建起“分銷+自 研”協同發展的能力體系，正加速向國產高端半導體解決方案 提供商邁進。

電子元器件分銷：深度綁定原廠龍頭，受益存儲需求 增長與周期上行

當下在AI的驅動下，存儲芯片的市場規模和需求有望進一步擴 大。根據WSTS數據，2024年存儲芯片市場規模為人民幣11,897 億元，占集成電路市場的31.3%，成為僅次于邏輯芯片的第二大 細分領域；伴隨端側AI下沉，手機/PC/服務器等設備的單機存 儲搭載量將會提升，未來存儲芯片有望進入周期上行與市場規模 進一步擴張階段。深度綁定原廠龍頭，香農芯創子公司聯合創泰 擁有全球前三家全產業存儲器供應商之一的 SK 海力士、全球著 名主控芯片品牌 MTK 的授權代理權。香農芯創作為國內核心存 儲原廠分銷商，有望充分受益行業周期上行以及存儲市場規模增 長帶來的高端存儲需求擴張。

企業級SSD：企業級存儲需求擴張，設立海普存儲打 開成長空間

根據IDC數據顯示，中國企業級固態硬盤市場在2024年得到修 復，市場規模達到62.5億美元，與2023年相比增長187.9%。 IDC預計2029年中國企業級固態硬盤市場規模將達到91億美 元。2023年公司聯合深圳大普微等公司共同成立海普存儲，目前 開發進展順利，已完成企業級 DDR4、DDR5、Gen4 eSSD 的研 發、試產。用于云計算存儲（數據中心服務器）等領域。目前已 完成部分國內主要的服務器平臺的認證和適配工作并正式進入產 品量產階段。伴隨企業級存儲需求的擴張，公司有望通過設立海 普存儲打開成長空間。