如何挖掘潛在熱點(diǎn)二：權(quán)益理念量化表達(dá).pdf

如何挖掘潛在熱點(diǎn)二：權(quán)益理念量化表達(dá)。我們?cè)趫?bào)告《權(quán)益理念量化表達(dá)--如何挖掘潛在熱點(diǎn)》中提出的潛在熱點(diǎn) 股票池構(gòu)建方法不僅契合權(quán)益投資的理念，相應(yīng)策略在樣本外表現(xiàn)也十分 優(yōu)秀（截至 11 月 15 日，策略樣本外年化超額收益率為 19.52%，月度勝 率高達(dá) 90.91% ）。在過(guò)去近一年的跟蹤中，我們也不斷致力于該體系的完 善，這正是本文的研究重點(diǎn)。

相似維度的擴(kuò)充：之前已有的相似方式數(shù)據(jù)源主要來(lái)源于基本面維度，信 息更新頻率較慢，因此本文重點(diǎn)之一便是對(duì)相似維度進(jìn)行擴(kuò)充。我們通過(guò) 納入量?jī)r(jià)維度信息，最終得到三組新的相似——時(shí)滯量?jī)r(jià)維度相似、價(jià)格 一致漸進(jìn)相似、資金流一致漸進(jìn)相似，基于這三種相似方式構(gòu)建的熱點(diǎn)蔓 延策略表現(xiàn)均較為優(yōu)秀。

動(dòng)態(tài)組合構(gòu)建：本文將市場(chǎng)劃分為盈利驅(qū)動(dòng) vs 估值驅(qū)動(dòng)兩種狀態(tài)，通過(guò) 在盈利驅(qū)動(dòng)環(huán)境下采用基本面維度相似，在估值驅(qū)動(dòng)環(huán)境下采用量?jī)r(jià)面維 度相似，構(gòu)建動(dòng)態(tài)組合。以動(dòng)態(tài)相似精選 30 策略為例，此策略 2012 年 12 月至 2023 年 9 月年化收益率為 35.72%，收益風(fēng)險(xiǎn)比為 1.37，同期相對(duì)偏 股混合型基金指數(shù)超額年化收益率為 25.06%，相對(duì)收益風(fēng)險(xiǎn)比為 1.80。分 年度來(lái)看，此策略每一年均能跑贏偏股混合型基金指數(shù)，表現(xiàn)十分穩(wěn)健。

基于個(gè)股中心化進(jìn)行因子重構(gòu)：本文通過(guò)個(gè)股相似動(dòng)態(tài)確定股票的相似群 組，并基于此相似群組進(jìn)行因子中心化處理。從結(jié)果來(lái)看，此方法相較于 傳統(tǒng)市值行業(yè)中性化方法，無(wú)論是針對(duì)底層的 167 個(gè)細(xì)分因子還是大類(lèi)因 子、合成因子均能明顯提升因子穩(wěn)健性（IC_IR 提升）。