杰普特研究報告：激光光學智能設備領先企業(yè)，多景氣賽道打開成長空間.pdf

杰普特研究報告：激光光學智能設備領先企業(yè)，多景氣賽道打開成長空間。國內 MOPA 激光器龍頭，國家級“專精特新”，掌握核心光學技術。公司是國 內首家商用 MOPA 脈沖光纖激光器生產(chǎn)制造商和領先的激光/光學智能設備提 供商；產(chǎn)品廣泛運用于消費電子，泛半導體，新能源等領域。2017-2022 年， 公司營業(yè)收入從 6.33 億元增長到 11.73 億元，CAGR 為 13.12%。

激光助力制造業(yè)邁向更高端，應用場景向多領域拓展。根據(jù)《2023 中國激光 產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》，2018-2022 年，我國激光設備市場規(guī)模從 605 億元增長至 862 億元，CAGR 為 9.25%。2018-2022 年，我國光纖激光器市場規(guī)模由 77.4 億元 增長到 122.6 億元，CAGR 為 12.19%，表現(xiàn)出較高的成長性。2018 年，公司 MOPA 脈沖光纖激光器國內銷售收入市占率第一，整體光纖激光器市占率第 三。

鋰電行業(yè)穩(wěn)步增長，為公司激光設備業(yè)務帶來成長空間。激光加工涵蓋了鋰電 池生產(chǎn)線的前端制片、中段焊接以及后段模組 PACK 封裝等工序環(huán)節(jié)，比如： 激光切割、焊接、清洗、打標等。根據(jù) GGII 數(shù)據(jù)，2021-2025 年，預計鋰電激 光設備市場規(guī)模將從 74 億元增長至 130 億元。2022 年，公司提供的鋰電激光 加工解決方案在行業(yè)頭部客戶現(xiàn)場驗證效果良好，并取得批量訂單。

光伏技術路線迭代升級，為公司產(chǎn)品切入帶來機遇。降本增效是光伏行業(yè)的主 旋律，隨著 PERC 電池普及并逐漸接近光電轉換效率理論極限，以 TOPCon、 HJT、鈣鈦礦為代表的電池片技術受到市場關注；激光加工技術在光伏電池的 切割、劃線、鉆孔、轉印、激光晶化等方面有著重要應用。公司是行業(yè)首批實 現(xiàn) TOPCon SE 激光摻雜光源批量出貨的廠商，還可為客戶提供用于光伏鈣鈦 礦領域的激光模切設備，預計光伏行業(yè)技術迭代升級將驅動公司業(yè)績增長。

XR 行業(yè)前景可期，公司智能光學檢測業(yè)務新引擎。隨著技術的突破以及生態(tài) 圈的不斷豐富，XR 行業(yè)將迎來快速增長，并對光學檢測提出更高、更多需求， 比如成像畸變、成像清晰度、屏幕缺陷、屏幕亮度差異檢測等。公司對接全球 知名大客戶，成功研發(fā)出 XR 光學檢測設備，隨著 XR 需求放量，光學檢測業(yè) 務有望成為業(yè)績增長的新引擎。