永新光學(xué)研究報(bào)告：國產(chǎn)高端顯微鏡之光，深耕打造光學(xué)“雙引擎”.pdf

永新光學(xué)研究報(bào)告：國產(chǎn)高端顯微鏡之光，深耕打造光學(xué)“雙引擎”。國產(chǎn)高端光學(xué)顯微鏡龍頭，深度受益大規(guī)模設(shè)備更新改造。根據(jù)國務(wù)院新 聞辦，未來五年（2024-2029），中央企業(yè)預(yù)計(jì)安排大規(guī)模設(shè)備更新改造總 投資超 3 萬億元。我們認(rèn)為，公司的高端光學(xué)顯微鏡屬于先進(jìn)設(shè)備更新范 疇，隨著投資款逐步落地至地方和有關(guān)機(jī)構(gòu)，公司有望充分受益，訂單有 望加速落地。根據(jù)智研咨詢與觀研報(bào)告網(wǎng)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì) 2027 年中國光 學(xué)顯微鏡市場有望達(dá) 81.67 億元。公司超分辨光學(xué)顯微鏡產(chǎn)品的成功上市 標(biāo)志著公司在光學(xué)顯微鏡領(lǐng)域的技術(shù)水平已達(dá)到世界頂尖水準(zhǔn)。我們認(rèn) 為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及設(shè)備更新政策的加速落地，未來光學(xué)顯微鏡業(yè)務(wù)有 望恢復(fù)快速增長，營收結(jié)構(gòu)與盈利能力有望得到持續(xù)改善。

條碼掃描元件出貨量全球第一，深度綁定全球龍頭。2023 年，在條碼掃 描及機(jī)器視覺領(lǐng)域，公司條碼掃描核心光學(xué)元組件全球出貨量第一，與 Zebra、霍尼韋爾、康耐視等行業(yè)龍頭企業(yè)建立長期且深度的合作關(guān)系， 并與蔡司、徠卡等光學(xué)巨頭建立了穩(wěn)固的合作關(guān)系，是蔡司、徠卡的優(yōu)秀 供應(yīng)商。全球條碼掃描儀市場預(yù)計(jì)到 2027 年將達(dá)到 107.7 億美元，2021 年至 2027 年的 CAGR 為 7.60%。1H24 受條碼掃描業(yè)務(wù)快速恢復(fù)及激光 雷達(dá)產(chǎn)品規(guī)模化量產(chǎn)的影響，光學(xué)元組件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入 2.54 億元， 同比上升 30.95%，預(yù)計(jì)未來將繼續(xù)維持快速增長的態(tài)勢(shì)。

車載光學(xué)與醫(yī)療光學(xué)器械業(yè)務(wù)有望打開新成長曲線，有光學(xué)產(chǎn)品應(yīng)用于 光刻機(jī)相關(guān)設(shè)備。公司已成為禾賽、圖達(dá)通、法雷奧等激光雷達(dá)全球頭部 企業(yè)的重要合作伙伴。2024 年 H1，公司車載及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收 入近 7000 萬元，同比增長 120%。醫(yī)療光學(xué)器械方面，公司已開發(fā)出嵌入 式顯微系統(tǒng)、病理切片掃描儀、牙科手術(shù)顯微鏡等。內(nèi)窺鏡鏡頭及光學(xué)元 組件已批量出貨，手術(shù)顯微鏡整機(jī)已實(shí)現(xiàn)海外銷售。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃業(yè)績考 核目標(biāo)為 2024 年醫(yī)療光學(xué)業(yè)務(wù)營業(yè)收入需要不低于 9000 萬元。公司有 少量光學(xué)產(chǎn)品應(yīng)用于光刻機(jī)相關(guān)設(shè)備，但目前規(guī)模較小，我們認(rèn)為，未來 隨著激光雷達(dá)、醫(yī)療光學(xué)器械及國產(chǎn)光刻機(jī)需求提升，公司有望持續(xù)受益。