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永藝股份研究報(bào)告：深耕辦公坐具，精細(xì)管理筑牢龍頭地位。專注坐健康解決方案，辦公椅領(lǐng)軍企業(yè)。公司主營(yíng)產(chǎn)品為辦公椅、按摩 椅椅身、沙發(fā)、休閑椅。據(jù)公司歷年年報(bào)，2016-22 年?duì)I收從 14.02 億 元上升至 40.55 億元，期間 CAGR19.37%；歸母凈利潤(rùn)從 1.20 億元 上升至 3.35 億元，期間 CAGR18.64%，其中，辦公椅為公司核心產(chǎn) 品，2022 年辦公椅收入占比達(dá)到 68.7%。

全球市場(chǎng)前景廣闊。據(jù) CSIL，2019 年全球辦公椅市場(chǎng)容量為 251 億 美元，新興市場(chǎng)+居家辦公場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)，行業(yè)仍處于快速發(fā)展階段，預(yù)計(jì) 2026 年市場(chǎng)容量將達(dá) 376 億美元。當(dāng)前海外去庫(kù)趨近尾聲，且下半年 迎來傳統(tǒng)旺季，出口預(yù)計(jì)持續(xù)震蕩回暖。公司位處辦公椅行業(yè)第一梯 隊(duì)，市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，市場(chǎng)紅利或?qū)㈥懤m(xù)釋放。

強(qiáng)研發(fā)為基石，客戶黏性為抓手，筑牢企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。（1）研發(fā)端： 據(jù)永藝歷年年報(bào)，公司連續(xù) 12 年研發(fā)投入超營(yíng)收的 3%，形成以自適 應(yīng)撐腰技術(shù)為核心的底盤系統(tǒng)和坐背聯(lián)動(dòng)技術(shù)。（2）產(chǎn)品端：撐腰椅連 續(xù)三年全球銷量第一。（3）制造端：精細(xì)化管理、智能化工廠建設(shè)持續(xù) 賦能。（4）戰(zhàn)略端：外銷堅(jiān)持“數(shù)一數(shù)二”戰(zhàn)略，大客戶持續(xù)開拓；內(nèi) 銷著重發(fā)力自主品牌，線上線下雙輪驅(qū)動(dòng)。（5）產(chǎn)能端：國(guó)內(nèi)、越南、 羅馬尼亞三大生產(chǎn)基地產(chǎn)能協(xié)同，保障全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定。