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從海外經驗看科技金融發展模式選擇。科技強國建設任重道遠，金融服務質效有待提升。科技實力是當前大國之 間綜合競爭的關鍵要素，從目前全國各主要經濟體的科技發展情況看，近 年來我國綜合科技水平有所提升，但距離優秀發達國家仍有一定的差距。 2023 年10 月召開的中央金融工作會議對金融支持科技發展作出了明確指 示，提出未來要做好“科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字 金融五篇大文章”，其中將科技金融列在“五大篇章”首位，意味著需要金 融行業在支持科技企業的發展中扮演更重要的角色。從目前來看，金融對 科技企業的支持仍有一些痛點存在，具體體現在商業銀行風險偏好與科技 企業金融需求不匹配、直接融資整體占比較低等方面，金融服務質效有待 提升。

海外經驗：美國以直融為主，德日由政府與銀行主導。通過研究海外發達 國家的科技金融服務模式發現，不同的融資結構和金融體制下都存在切實 可行的業務模式，無論是美國以直接融資為主的模式亦或是德日以間接融 資為主的模式，其經驗對我國未來科技金融制度建設和模式創新均有積極 意義。1）美國：以資本市場和風險投資為主導的直接融資占據主要地位， 輔以政府政策優惠以及信用擔保的方式豐富科技型中小企業融資渠道；2） 德國：以政府主導、銀行參與的間接融資方式占據主要地位，以政策性銀 行入局引導，擔保銀行分擔風險撬動社會資本參與扶持科技型中小企業成 長過程；3）日本：以政策性金融機構+商業銀行為主導的間接融資為根基， 輔以“信用擔保+信用保險”制度調動社會資本服務科技型中小企業積極 性。

政策建議：優化制度設計，推動模式創新。結合海外優秀經驗能夠看到無 論是以直接融資還是以間接融資為主的經濟體都能夠實現對于科 技企業 的金融服務，關鍵是找到適合自身的發展道路。對于我國而言，我們認為 未來可以從以下方面尋求突破：1）優化制度設計，為科技企業金融服務提 供制度保障，在投貸聯動、推動私募股權市場發展、完善多層次資本市場 構建等方面入手，掃除制度層面障礙；2）政府端發揮更積極作用，借鑒海 外經驗，通過直接或間接方式參與到科技企業金融服務中去，改善科技企 業融資環境；3）以商業銀行為代表的金融機構主動作為，發揮多元牌照優 勢為科技企業提供綜合金融服務。