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中國科技金融發展歷史、現狀與未來展望。長期以來，房地產是中國最重要的信用加速器。在地產行業出現長周期的拐 點后，實體部門內生性融資需求不足，需要尋找新的信用擴張著力點。“五 篇大文章”的提出進一步明確了未來金融業在經濟結構優化過程中的五個發 力重點。作為“五篇大文章”首篇，科技金融的提出也賦予了金融服務科技 新的歷史使命。

本文將我國科技金融的發展歷程分為以下四個階段：萌芽期（1980-1984） ——政策性科技貸款模式試點；起步期（1985-2005）——不斷創新科技金 融工具；快速發展期（2006-2015）——構建科技金融體系；融合發展期（2 016 年至今）——持續完善科技金融體系。

近年來，我國在科技金融領域取得了快速發展：

以銀行業金融機構為代表的間接融資發揮“主力軍”作用，銀行業金融科技 投入持續加大，積極開發專屬信貸產品；我國不斷加大貸款支持科創企業的 力度，科技型企業信貸融資便利性不斷提升。

多層次資本市場直接融資為科技金融注入“新動能”，不斷探索建立覆蓋股 票、債券和私募股權的全方位全周期產品體系： 

在 IPO 企業數量方面，我國上市公司中專精特新企業比例進一步提升；在風 投方面，截至 2023 年，我國累計設立了 2086 只政府引導基金，目標規模約 12.19 萬億元。  

在債券融資支持科創中小企業方面，近年來我國陸續推出科創債、科創票 據、混合型科創票據等創新產品，有利于豐富公司債券發行主體結構。除了 傳統證券產品以外，近年來，知識產權證券化逐漸顯露發展前景，發展空間 廣闊。 

為了進一步完善科技創新體制機制，我國也在穩步推進科技金融政策探索與 改革試點，多地推動科創與金融雙向賦能已打出“組合拳”。

從全球范圍內看，可以把科技金融的服務模式分為兩種，以美國為代表的市 場主導型，和以德國、日本為代表的政府（銀行）主導型：

美國擁有全球最發達的金融體系和最完善的資本市場，并配備了靈活且相互 貫通的系統化轉板機制。自上世紀 80 年代起，美國科技企業 IPO 數量歷年 占比基本高于 30%。

在風險投資方面，美國擁有全球最大的風險投資市場之一，并具有多元且暢 通的投資退出渠道。近年來，美國逐漸風靡風險投資的一種新型退出渠道— —SPAC，在資料披露與上市時間方面擁有巨大優勢且費用更低。

德國的科技金融模式與我國以間接融資為主體的金融體系相似，近年來逐步 形成了以政策性銀行為引領、以商業銀行為主力軍、擔保銀行提供風險保障 的科技金融體系。

日本的科技金融模式與德國的情況類似，銀行在科技金融的發展過程中起到重要作用。日本是世界上最早建立中小企業信用擔保體系的國家，具有獨特 的信用補全制度，有效緩解了科技型中小企業的融資難問題。

近年來，我國高度重視完善金融支持科技創新體系，未來科創企業的間接融 資與直接融資市場仍有較大的增長空間：

加強直接投資對科技創新的支持力度。目前我國多層次資本市場建設已經取 得了顯著成果，未來真正有核心競爭力的中小企業上市財務門檻將逐步下 降，北交所 2024 年上市數量有望實現超過 100 家；科創債戰略地位持續凸 顯，有望成為債券市場主流品種之一；知識產權證券化在規模方面預計將有 序發展；國家和地方對風險投資的支持力度將不斷加大。

銀行大力加強科技金融服務，發揮資金規模優勢。在貸款增速方面，多方合 力下預計 2024 年“專精特新”、科技型中小企業貸款將繼續保持不低于 20% 的增速，科技型中小企業獲貸率或可逼近 50%；在戰略布局引導資源傾斜方 面，可以加強政策性銀行對商業銀行的帶動作用。

加強區域金融服務科技創新建設。為進一步推動區域內科技金融發展，國內 多地已出臺科創金改試驗區落地的具體實施方案，未來可以繼續加快推進科 創基礎設施建設，對標整合區域內政策優勢資源，引導區域平衡長遠發展。