永泰運研究報告：積極并購謀發(fā)展，長期增長應(yīng)可期.pdf

永泰運研究報告：積極并購謀發(fā)展，長期增長應(yīng)可期。化工物流需求廣闊，行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)加劇市場頭部效應(yīng)顯著。需求 端，我國石油煉化能力不斷提升，2012-2022 年煉化產(chǎn)能復(fù)合增速 達(dá) 2.9%，占全球比重上升至 2022 年的 16.9%。龐大的化工市場催 生了對物流運輸?shù)男枨?，預(yù)計 2023 年中國?；返谌轿锪鲗?yīng) 市場規(guī)模超過 7500 億元。供給端，行業(yè)格局非常分散，CR100 占 比僅 7%。在多起?；肥鹿拾l(fā)生后，倉儲資質(zhì)審批大幅趨嚴(yán)，在 已能基本滿足本地區(qū)發(fā)展的情況下，政府將不會再新批建設(shè)。化工 產(chǎn)業(yè)快速園區(qū)化和集中化，也促使小型、不規(guī)范的?；锪髌髽I(yè)被 逐步被淘汰，優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望通過并購整合進(jìn)一步提升市占率。 堅持并購發(fā)展積累稀缺資源，“以量補(bǔ)價”實現(xiàn)收入穩(wěn)步增長。公 司通過并購取得資質(zhì)齊備的稀缺?；穫}儲資源、運力資源和發(fā) 展用地，完成了在寧波、嘉興、上海、青島、天津等國內(nèi)主要化學(xué) 品進(jìn)出港口的物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局，目前倉儲面積達(dá) 7.5 萬平方米， 土地儲備近 30 萬方，自有車隊 292 輛。預(yù)計伴隨陸續(xù)收購的永泰 運天津（2.7 萬平米?；穫}庫、10.1 萬平米倉儲用地資源）、寧 波甬順安（111 輛運輸車輛）、紹興長潤化工（2.7 萬平米倉儲用地 資源）的產(chǎn)能釋放，未來公司各業(yè)務(wù)箱量有望持續(xù)增長推動收入恢 復(fù)增長。