南方傳媒研究報告：鞏固出版發行主業，拓展AI+教育新業態.pdf

南方傳媒研究報告：鞏固出版發行主業，拓展AI+教育新業態。地方性出版發行龍頭，歷久彌新穩中有進。公司背靠大股東廣版集團、深耕廣東 省文化產業，已形成橫跨傳統出版發行與數字出版、智慧教育、課外教育等創新業 態的發展格局。借助龍頭優勢，公司整合優質資產鞏固基本盤，投資產業鏈標的拓 展新業態。2022-2023 年，公司相繼收購廣東教育書店、廣東嶺南社、廣東地圖社 100%股權，整合省內優質出版發行資產；投資設立新荷傳媒發力短視頻電商，合資 成立南傳科技切入少兒編程課程領域。

固主業根基，出版發行彰顯強韌性。公司出版發行業務按照產品可劃分為教材教 輔與一般圖書。教材教輔：量價增長邏輯順暢，集約化改革與渠道建設并舉。公司 是背靠廣東人口大省&教育強省，K12 學生規模穩中有增，教材教輔客單價&人均教 材教輔持有量均呈現上漲態勢，量價齊增驅動教材教輔收入中長期增長。2022 年 收購廣東教育書店 100%股權，進一步強化渠道建設，同時解決新華發行集團與教 育書店的同業競爭問題。一般圖書：專業化品牌化發展，積極發掘短視頻電商等新 興銷售渠道。公司對標國內一流出版社，著力培育原創圖書品牌，因社制宜打造差 異化，2023 年收購廣東嶺南社、廣東地圖社 100%股權，外延并購獲取增長，豐富 一般圖書品類。公司積極擁抱渠道變革趨勢，新荷傳媒在短視頻電商賽道成績斐 然，助推 2022 年一般圖書銷量高增 42.1%。

以主業為錨，積極拓展 AI+教育新業態。公司立足出版發行主業的內容資源與國 資背景優勢，積極推進智慧教育平臺建設，AI+教育產品矩陣包括粵教翔云、南方 E 課堂、花城藝測等運營持續向好；同時積極發掘課后服務需求，利用書店渠道建 立新華樂育學堂，與編程貓合資成立南傳科技切入少兒編程課程。智慧教育與課后 服務等新業態有望成為出版發行主業的重要補充與又一利潤增長點。