龍?bào)纯萍佳芯繄?bào)告：鐵鋰優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，出海加速進(jìn)軍頭部.pdf

龍?bào)纯萍佳芯繄?bào)告：鐵鋰優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，出海加速進(jìn)軍頭部。動(dòng)力儲(chǔ)能共振，磷酸鐵鋰需求廣闊。（1）新能源車(chē)：在國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)滲 透率較高的背景下，對(duì)電池成本更加敏感的商用車(chē)為磷酸鐵鋰需求未來(lái)增長(zhǎng) 點(diǎn)；國(guó)外新能源車(chē)滲透率、磷酸鐵鋰滲透率均有提升空間。（2）儲(chǔ)能：全球 可再生能源發(fā)展共識(shí)及光儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性促進(jìn)儲(chǔ)能發(fā)展，而電化學(xué)儲(chǔ)能中磷酸鐵鋰 占比較高，進(jìn)一步刺激磷酸鐵鋰需求。結(jié)合對(duì)儲(chǔ)能、動(dòng)力市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)，我 們認(rèn)為 2024-2025 年新增磷酸鐵鋰正極需求分別為 201.24 萬(wàn)噸和 286.67 萬(wàn) 噸，行業(yè)仍將以 40%的增速持續(xù)成長(zhǎng)。

格局重塑、預(yù)期修復(fù)，靜候拐點(diǎn)到來(lái)。行業(yè)高峰時(shí)期大量資本的集中涌入令 市場(chǎng)對(duì)于鐵鋰行業(yè)門(mén)檻、競(jìng)爭(zhēng)格局的消極情緒開(kāi)始發(fā)酵，鋰電景氣度放緩之 后對(duì)于鐵鋰的預(yù)期供給改善、周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期也愈加悲觀(guān)。但從數(shù)個(gè)季度的 產(chǎn)業(yè)跟蹤來(lái)看，行業(yè)其實(shí)存在較大預(yù)期差，龍頭電池廠(chǎng)對(duì)高端鐵鋰新品迭代 熱情高漲，需要穩(wěn)定可靠、響應(yīng)迅速的成熟供應(yīng)商配合，新玩家難以破局進(jìn) 入，傳統(tǒng)鐵鋰龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，行業(yè)格局趨于穩(wěn)定且集中度有望繼續(xù)提升。一 線(xiàn)廠(chǎng)商利用成本與客戶(hù)結(jié)構(gòu)的差異加速鐵鋰行業(yè)實(shí)現(xiàn)出清，而從中長(zhǎng)期的角 度看，價(jià)格回歸價(jià)值的趨勢(shì)確立，集中度提升為龍頭帶來(lái)更高份額的同時(shí)也 帶來(lái)了更大的反轉(zhuǎn)彈性。

技術(shù)創(chuàng)新為矛、供應(yīng)鏈成本管控為盾，攻守兼?zhèn)洹?/strong>新技術(shù)方面，公司控股子 公司常州鋰源于 24年 4月發(fā)布了最新研發(fā)的四代高壓實(shí)磷酸鐵鋰 S501及“鋰 能 1 號(hào)”磷酸鐵鋰正極材料。S501 粉末壓實(shí)密度達(dá)到 2.65g/cm³； “鋰能 1 號(hào)”在循環(huán)次數(shù)上提升了 15.6%，能量效率提高了 10%。正極材料的技術(shù)更 新是動(dòng)儲(chǔ)電池技術(shù)迭代的基石，公司作為少數(shù)擁有第四代高壓實(shí)技術(shù)的廠(chǎng)商， 技術(shù)優(yōu)越性得以充分體現(xiàn)。成本方面，截至 2023 年末，山東鋰源 10 萬(wàn)噸磷 酸鐵項(xiàng)目、湖北鋰源 5 萬(wàn)噸磷酸鐵項(xiàng)目已基本建設(shè)完成，磷酸鐵年產(chǎn)能共計(jì) 15 萬(wàn)噸。公司和寧德時(shí)代合資建設(shè)的年產(chǎn) 4 萬(wàn)噸碳酸鋰加工廠(chǎng)預(yù)計(jì)于 2024 年 6 月底前達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，原材料布局進(jìn)一步深入。