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博士眼鏡研究報告：產品&渠道領先，AR賽道布局前瞻。技術革新驅動增長，國內企業領跑全球。伴隨 Rokid、Xreal、MagicLeap 等新品陸續推出，疊加元宇宙熱潮等因素影響，AR 眼鏡進入快速增長狀 態。根據 Wellsenn XR 數據，2023 年全球以及中國的 AR 設備出貨量分別 為 51/20 萬臺，分別同比+37.8%/+53.9%，同時 C 端銷量占比逐年提升， 2023 年已達 78.4%。展望未來，伴隨著技術進一步成熟，2027 年全球 AR 設備出貨量有望達到 500 萬臺；競爭格局方面，目前 AR 眼鏡整體市場集 中度較高，2023 年中國 AR 眼鏡市場 CR5 為 89.9%，2022 年全球 AR 眼 鏡市場 CR5 為 55.7%。其中，國內企業份額整體領先，頭部廠商 XREAL 憑其國際化路線于 2022 年全球 AR 市場中擁有 35.0%份額，并于 2022H1 全球消費級 AR 市場中達到 81%占比。

渠道優勢明顯，博士眼鏡加碼智能眼鏡賽道。近視鏡片為智能眼鏡落地核 心環節，當前以磁吸/插入式為市場主流，規模化的眼鏡渠道商在智能眼鏡 前端設計、售前展示與體驗、線上線下銷售渠道和售后服務方面具備顯著 優勢。博士眼鏡作為布局 AR 眼鏡最早的眼鏡零售商之一，經營網點遍布 全國 23 個省市，已與商場、超市等渠道聯營打造配鏡中心，并與醫院合 作開設視光中心，渠道優勢明顯。憑借全國化的門店數量和專業的配鏡服 務，公司目前已與華為、Rokid、雷鳥、李未可等多家 AR 眼鏡玩家達成合 作，主要提供線上配鏡服務和線下渠道網絡。2023 年公司成為雷鳥創新 戰略投資方，近期擬與雷鳥成立合資公司，計劃共同研發國產版 Meta RayBan，進一步加碼智能眼鏡賽道。

定制化應用方興未艾，鏡片龍頭揚帆起航。眼鏡需求趨于豐富，消費渠道 升級、專業化程度提升，數碼型眼鏡、變色眼鏡、青少年近視防控眼鏡、 老年漸進眼鏡需求較為旺盛，覆蓋人群廣泛、鏡片升級需求強。預計鏡片 的定制化能力將成為眼鏡企業未來發展階段的勝負手，對產品、渠道布局 較為全面、領先的龍頭有望受益于行業需求結構變革。公司深耕眼鏡賽道， 功能產品持續放量，伴隨公司本地生活業務布局完善，線上+線下融合發 展，坪效有望持續提升；同時公司前瞻布局智能眼鏡賽道，當前在 AR 智 能眼鏡領域產品、渠道、客戶布局領先，未來有望在智能眼鏡行業發展紅 利中充分受益。