農(nóng)業(yè)銀行研究報(bào)告：三農(nóng)好風(fēng)憑借力，扎根縣域入青云.pdf

農(nóng)業(yè)銀行研究報(bào)告：三農(nóng)好風(fēng)憑借力，扎根縣域入青云。深耕三農(nóng)的國(guó)有大行和全球系統(tǒng)重要性銀行。 農(nóng)業(yè)銀行是新中國(guó)建立的第一家國(guó)家專(zhuān)業(yè)銀行，由農(nóng)業(yè)合作銀行起 家，在國(guó)有大行中突出深耕鄉(xiāng)村振興和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特色。股權(quán)結(jié)構(gòu) 高度集中且穩(wěn)定，國(guó)家持股比例高達(dá) 82.2%。截至 2024 年二季度末， 農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 42 萬(wàn)億元，以一級(jí)資本計(jì)位列全球銀行第三位， 連續(xù)十年被納入全球系統(tǒng)重要性銀行名單。

農(nóng)業(yè)銀行中西部地區(qū)布局最為廣泛，機(jī)構(gòu)設(shè)置凸顯三農(nóng)特色。 農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量在國(guó)有大行中居前，中西部地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)領(lǐng)先同業(yè)。從 地區(qū)分布看，農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點(diǎn)布局更集中于中西部地區(qū)，中西部網(wǎng)點(diǎn)合 計(jì)占比為 52.47% 居四大國(guó)有行之首。機(jī)構(gòu)設(shè)置充分體現(xiàn)三農(nóng)基因， 運(yùn)行機(jī)制獨(dú)具特色。農(nóng)業(yè)銀行自 2008 年起全面推動(dòng)全行三農(nóng)金融事業(yè) 部制改革，總分支行層面設(shè)置專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)強(qiáng)化縣域金融經(jīng)營(yíng)能力，形成 一整套有別于城市業(yè)務(wù)的管理體系。

縣域經(jīng)濟(jì)基數(shù)低、增速高，深耕縣域的銀行有望受益于城鄉(xiāng)融合加速 發(fā)展。 城鎮(zhèn)化率增速放緩、農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)客群質(zhì)量不斷升級(jí)，為銀行展業(yè)提 供增量。2023 年農(nóng)村居民人均可支配收入、人均消費(fèi)支出分別同比增 長(zhǎng) 7.8%、9.3%，增速高于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、人均消費(fèi)支出同 比增速。中西部部分省份煥發(fā)生機(jī)，涉農(nóng)貸款投放保持高景氣。“西部 大開(kāi)發(fā)”、“成渝經(jīng)濟(jì)圈”“中部崛起”等建設(shè)帶動(dòng)中西部地區(qū)部分省份 經(jīng)濟(jì)基本面改善。產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速、地區(qū)吸引力增加，帶動(dòng)金融需求高 景氣。中部地區(qū)的安徽省和西部地區(qū)的四川省 2024 年上半年金融機(jī)構(gòu) 貸款規(guī)模同比增速分別為 12.59%、11.75%，較全國(guó)貸款規(guī)模增速分 別高出 4.28pcts、3.44pcts。2022 年一季度末起，金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款 余額同比增速高于各項(xiàng)貸款同比增速并延續(xù)增速差，中西部地區(qū)網(wǎng)點(diǎn) 占比更高的農(nóng)業(yè)銀行未來(lái)有望更加受益于城鄉(xiāng)融合的機(jī)遇快速發(fā)展。

相比國(guó)有大行同業(yè)，農(nóng)業(yè)銀行還具備量、價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)三重競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 （1）量：規(guī)模擴(kuò)張居于國(guó)有行之首，三農(nóng)普惠、綠色金融、制造業(yè)是 主要抓手。1Q24 農(nóng)業(yè)銀行總資產(chǎn)、貸款、投資規(guī)模同比增速分別為 14.5%、12.9%、28.1%，均居于六大國(guó)有行之首，規(guī)模擴(kuò)張成效顯 著，高速擴(kuò)表有效帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)形成支撐。（2）價(jià)： 農(nóng)業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)以個(gè)人為主，具備低成本存款優(yōu)勢(shì)。從存款成本率 看，2023 年農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人存款利率為 1.68%，在國(guó)有行中相對(duì)較低， 僅高于郵儲(chǔ)銀行。客群基礎(chǔ)良好，活期存款來(lái)源廣泛，2023 年末個(gè)人 活期存款占比全部存款達(dá) 23.4%，在國(guó)有行中居首。農(nóng)業(yè)銀行個(gè)人存款 利率低于對(duì)公存款利率，且個(gè)人存款占比較高，共同貢獻(xiàn)低成本存款優(yōu) 勢(shì)。（3）風(fēng)險(xiǎn)：資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，縣域金融不良率低于全行平均不良 率。1H24 農(nóng)行不良率較 1Q24 下降 1bp 至 1.32%，持平歷史最低水平，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。2020 年后，縣域地區(qū)貸款不良率改善幅度好 于全行各項(xiàng)貸款，2023 年末縣域貸款不良率僅 1.24%，低于全行貸款 不良率 1.33%。撥備安全墊不斷夯實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力較強(qiáng)。2024 年二 季度末農(nóng)業(yè)銀行撥貸比為 4%，較 1Q24 下降 5bps，位列國(guó)有行第一； 撥備覆蓋率維持 303.94%水平，位列國(guó)有行第二，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力保持同 業(yè)領(lǐng)先。