衛龍美味研究報告：辣味故事兒時誦，中華美味飄四海.pdf

上傳者：S***
時間：2024/10/25
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衛龍美味研究報告：辣味故事兒時誦，中華美味飄四海。辣味零食長坡厚雪，高景氣子品類快速發展。辣味零食符合年輕人消費需求，產品性價比高，下沉市場前景廣闊。調味面制品及辣味蔬菜制品在消費推力和市場培育的雙重作用下賽道擴容動力十足，與其他零食細分品類區隔明顯，增速領跑行業，2026年市場規模有望達到 697/587億元。調味面制品行業存在眾多白牌/ 小作坊的競爭，行業標準規范的推出有望加速集中度的提升。魔芋制品處于品類紅利期，近 6 年 CAGR 為 9.6%，未來體量有望超 100 億元。

大單品型公司，圍繞核心品類強化品牌，持續推動渠道擴張提質。產品端：辣條基本盤穩固，蔬菜制品成為近年來快速增長的第二曲線。公司圍繞辣味零食進行品類擴張，以兩大拳頭產品辣條和魔芋爽為核心延伸口味和形態，短期推新加快，面制品魔芋制品體量加速成長路徑清晰。渠道端：公司堅定全渠道發展戰略，高線輔銷+低線助銷取得積極成效，積極布局線上平臺和零食量販連鎖等新興渠道。品牌端：作為賦有童年記憶的國民零食品牌，公司積極開展多元營銷活動，持續觸達年輕消費者，塑造年輕化品牌形象。

未來路徑：經營質量顯著提升，品牌振興路徑清晰。1、公司聚焦中式辣味零食，深耕兩大核心品類提升市占率，同品類產品口味不斷延展，大單品和新品共同驅動規模提升。2、公司深化改革持續加強網點控制，自下而上進入高勢能現代渠道，零食量販在新消費趨勢下亦貢獻增益。3、公司逐步進入收入擴張周期，升級優化產線提高產能利用率，疊加原料成本持續改善，規模效應下利潤彈性十足。