衛(wèi)龍美味研究報告：口味創(chuàng)新不斷，增長勢頭不減.pdf

衛(wèi)龍美味研究報告：口味創(chuàng)新不斷，增長勢頭不減。衛(wèi)龍優(yōu)勢：品牌、渠道賦能新品增長。公司作為家喻戶曉的零食品牌，大單 品規(guī)模在行業(yè)位居前列，品牌影響力覆蓋全國。在辣味零食細分領(lǐng)域，衛(wèi)龍 作為辣條、魔芋品類的引領(lǐng)者，推動行業(yè)標準化、年輕化。渠道端來看，公 司基本實現(xiàn)全渠道覆蓋，經(jīng)過多輪迭代后，目前形成“輔銷+助銷”的渠道 模式，協(xié)助經(jīng)銷商共同成長。從網(wǎng)點覆蓋蓋廣度和終端掌控力來看，衛(wèi)龍在 零食行業(yè)中都屬于頭部水平，渠道有效賦能新品推廣。

調(diào)味面制品：完善風味種類，聚焦核心 SKU。2025H1 公司調(diào)味面制品收入 小幅下滑，主要系下架部分低毛利 SKU，短期對銷量造成影響。后續(xù)公司聚 焦大面筋、小面筋、親嘴燒、麻辣麻辣四大核心系列，并向小龍蝦、麻辣牛 肉等新口味延申，通過口味迭代創(chuàng)新，喚醒消費者的品牌記憶。同時終端進 一步強化陳列、掛網(wǎng)，調(diào)味面制品有望企穩(wěn)恢復。

蔬菜制品：口味創(chuàng)新不斷，天花板持續(xù)打開。2025 年公司新增麻醬口味魔 芋爽，銷售額快速爬坡，7 月公司與山姆聯(lián)合推出定制新品高纖牛肝菌魔芋。 經(jīng)典口味魔芋爽穩(wěn)定增長的同時，公司通過口味創(chuàng)新打開魔芋天花板。風吃 海帶今年在自然動銷下實現(xiàn)較快增長，7 月份出清爽酸辣味新品，有望成為 第三增長曲線。