汽車行業2024年三季報總結：行業平穩運行，出口仍是亮點.pdf

汽車行業2024年三季報總結：行業平穩運行，出口仍是亮點。行業整體：行業營收平穩，業績有所承壓。根據我們統計的A股汽車 上市公司樣本數據，24Q3汽車行業營收同比+0.4%；扣非前/后歸母凈 利潤同比-8.6%/-10.8%；毛利率為17.1%，同環比分別+0.7/+0.8pct， 毛利率表現較好，受費用率提升影響，凈利率同環比有所下滑。

乘用車：需求表現較好，競爭激烈環境下樣本公司業績有所承壓。24Q3 乘用車整車公司實現營業收入5195.2億元，同比+2.2%；實現歸母凈 利潤156.1億元，同比-21.4%；實現扣非歸母凈利潤126.4億元，同 比-26.2%；競爭較為激烈環境下業績承壓主要系部分樣本公司業績同 比下滑較多。根據公司財報，乘用車樣本公司24年H1整體/國內/海 外營收同比分別+5.8/+1.6/+28.4%， 24年H1乘用車海外營收/毛利潤 占比分別提升至19.1/23.8%，同比分別+3.4/11.7pct。根據中汽協、交 強險，24Q3乘用車批發/國內交強險/出口銷量同比分別-2.3/+5.5/+22.6%，乘用車出口維持較高增速，拉動乘用車海外營收占 比持續提升，有助于提高車企銷量穩定性及盈利能力。

商用車：內需市場較為低迷，出口支撐下業績有韌性。24Q3重卡產業 鏈樣本公司實現營業收入758.3億元，同比-14.1%；扣非前/后實現歸 母凈利潤33.0/28.2億元，同比-6.4/-0.9%。根據中汽協、交強險數據， 重卡行業24Q3批發/終端/出口銷量分別為20.1/13.0/7.4萬輛，同比分 別-8.1%/-15.4%/+25.3%。內需市場較為低迷，出口亮眼表現支撐下的 重卡產業鏈業績有韌性。卡車行業正站在未來3-5年上行周期的初期， 出口具備全球競爭力。復蘇初期卡車股普遍估值較低，未來盈利有望 隨銷量創新高。

零部件：24Q3平穩運行，收入及業績穩健增長。汽車零部件樣本公司 24Q3實現營業收入2749.5億元，同比+2.2%；實現扣非前/后歸母凈 利潤149.2/129.4億元，同比分別+4.5/+2.9%。24Q3海外收入占比較 高的企業歸母凈利潤表現相對更好。24Q3海外收入占比較高/較低的 企業歸母凈利潤分別為67.4/87.7億元，同比增速分別+14.5%/+5.3%。