機(jī)械行業(yè)三季報(bào)總結(jié)：遵循三大機(jī)械投資邏輯，關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)筑底回升子行業(yè).pdf

機(jī)械行業(yè)三季報(bào)總結(jié)：遵循三大機(jī)械投資邏輯，關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)筑底回升子行業(yè)。三季報(bào)顯示機(jī)械行業(yè)整體景氣依然低迷，個(gè)別向好的行業(yè)有半導(dǎo)體設(shè)備、船舶集裝 箱、工程機(jī)械，有望筑底的有鋰電、光伏和3C裝備。

三季報(bào)顯示，機(jī)械行業(yè)整體景氣依舊低迷。2024年前三季度機(jī)械行 業(yè)619家上市公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1.69萬(wàn)億元/yoy+4.3%，凈利潤(rùn)1097 億元/yoy-6.1%，毛利率22.7%/yoy-0.76pct，凈利率 6.5%/yoy-0.81pct。

把握機(jī)械裝備行業(yè)三大投資邏輯：1）科技驅(qū)動(dòng)：中國(guó)裝備制造業(yè)從 人力資源驅(qū)動(dòng)到投資驅(qū)動(dòng)到資源驅(qū)動(dòng)，全面進(jìn)入科技驅(qū)動(dòng)階段，面 臨數(shù)字化智能化升級(jí)，看好半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化、人形機(jī)器人及產(chǎn)業(yè)鏈上 的數(shù)控機(jī)床、傳感器等行業(yè)。2）從出口產(chǎn)品到裝備全球：看好具備 出海能力的子行業(yè)，包括：工程機(jī)械、鐵路裝備、3C裝備、注塑機(jī)、 礦山機(jī)械、手工具等。3）看好產(chǎn)能過剩行業(yè)的并購(gòu)整合機(jī)會(huì)。

三季報(bào)機(jī)械各板塊間存在分化：1）景氣向上的行業(yè)：半導(dǎo)體設(shè)備、 船舶集裝箱、工程機(jī)械等。半導(dǎo)體設(shè)備依然是增速最快的行業(yè)，收 入yoy+36.7%，凈利潤(rùn)yoy+26.6%，毛利率43%/yoy+1 pct，凈利率 17.8%/yoy-1.4pct。船舶集裝箱行業(yè)利潤(rùn)增速快于收入增速，預(yù)計(jì)盈 利將繼續(xù)抬升：收入 yoy+25.5%，凈利潤(rùn) yoy+33.7%，毛利率 11.3%/yoy-1.5pct，凈利率 2.1%/yoy+0.1pct。工程機(jī)械景氣向好：收 入yoy+1.6%，凈利潤(rùn)yoy+12.3%，毛利率26.1%/yoy+0.6pct，凈利 率9%/yoy+0.9pct。2）新能源裝備：光伏設(shè)備業(yè)績(jī)壓力較大、鋰電/ 風(fēng)電設(shè)備有望筑底回升。光伏設(shè)備收入繼續(xù)增長(zhǎng)yoy+28.3%，但凈 利潤(rùn) yoy-4.2%，盈利能力下降，毛利率 30.5%/yoy-4.5pct，凈利率 14%/yoy-4.8pct，資產(chǎn)負(fù)債表壓力較大。鋰電設(shè)備業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化，收 入yoy-23.8%，凈利潤(rùn)yoy-76.9%，毛利率30%/yoy-2.6pct，凈利率 3.3%/yoy-7.5pct，合同負(fù)債由負(fù)轉(zhuǎn)正yoy+9%。風(fēng)電零部件收入yoy 10.2%，凈利潤(rùn)yoy-46%，毛利率18.0%/yoy-2.4pct，凈利率 4.7%/yoy 3.1pct，合同負(fù)債yoy擴(kuò)大至59%。3）通用設(shè)備行業(yè)景氣依舊低迷： 工控自動(dòng)化收入yoy+16.2%，凈利潤(rùn)yoy-1.7%，毛利率29.3%/yoy 1.8pct，凈利率10%/yoy-1.8pct；機(jī)器人收入yoy-7.6%，凈利潤(rùn)yoy 34.5%，毛利率21.8%/yoy+0.7 pct，凈利率 1.9%/yoy-0.8pct；機(jī)床及 零部件收入yoy+3.5%，凈利潤(rùn)yoy+6.7%，毛利率25.6%/yoy持平， 凈利率3.9%/yoy+0.1pct；儀器儀表收入yoy-0.7%，凈利潤(rùn)yoy-9.4%， 毛利率37.4%/yoy+0.3 pct，凈利率 8.7%/yoy-0.8pct；激光設(shè)備：收 入yoy+9.4%，凈利潤(rùn)yoy+23.6%，毛利率29%/yoy-2.2 pct，凈利率 9.6%/yoy+1pct。